中级会计职称:财务管理目标与环境复习

　　财务管理目标:财务管理目标的协调(一)所有者与经营者的矛盾与协调

　　经营者和所有者的主要矛盾在于，经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本;而所有者或股东则希望经营者以较小的享受成本带来更高的企业价值或股东财富。

　　为了协调这一矛盾，通常可以采用解聘、接收、激励等措施。

　　解聘是一种通过所有者约束经营者的办法。所有者对经营者予以监督，如果经营者未能使企业价值达最大，就解聘经营者。为此，经营者会因为害怕被解聘而努力实现财务管理目标。

　　接收是一种通过市场约束经营者的办法。如果经营者经营决策失误、经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司就可能被其他公司强行接收或吞并，相应经营者也会被解聘。为此，经营者为了避免这种接收，必须采取一切措施提高股票市价。

　　激励是指将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式：

　　(1)"股票选择权"方式。它是允许经营者以固定的价格购买一定数量的公司股票，当股票的价格越高于固定价格时，经营者所得的报酬就越多。经营者为了获取更大的股票涨价益处，就必然主动采取能够提高股价的行动;

　　(2)"绩效股"形式。它是公司运用每股利润、资产收益率等指标来评价经营者的业绩，视其业绩大小经营者数量不等的股票作为报酬。如果公司的经营业绩未能达到规定目标时，经营者将部分丧失原先持有"绩效股"。这种方式使经营者不仅为了多得"绩效股"而不断采取措施提高公司的经营业绩，而且为了使每股市价最大化，也采取各种措施使股票市价稳定上升。

　　(二)所有者与债权人的矛盾与协调

　　所有者与债权人的矛盾主要表现在：

　　(1)所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人约定的风险高的项目，这会增大偿债的风险。

　　(2)所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。

　　为协调所有者与债权人的上述矛盾，通常可采用的方式有：限制性借债、收回借款或停止借款等。

　　限制性借债是指在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。

　　收回借款或停止借款是指当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债仅和不给予公司增加放款，从而保护自身的权益。

　　财务管理的环境:财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

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　　一、经济环境

　　财务管理的经济环境主要包括经济周期、经济发展水平和宏观经济政策。

　　(一)经济周期

　　市场经济条件下，经济的发展与运行带有一定的波动性，大体上要经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环就叫做经济周期。在不同的经济周期，企业应相应采取不同的财务管理策略。

　　(二)经济发展水平

　　近年来，我国的国民经济保持持续高速的增长，各项建设方兴未艾。这不仅给企业扩大规模、调整方向、打开市场以及拓宽财务活动的领域带来了机遇。同时， 由于高速发展中的资金短缺将长期存在，又给企业财务管理带来严峻的挑战。因此，企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。

　　(三)宏观经济政策

　　我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，以进一步解放和发展生产力，在这个总目标的指导下，我国已经并正在进行财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、企业会计准则体系等各项改革。所有这些改革措施，深刻影响着我国的经济生活，也深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的开展。

　　二、法律环境

　　财务管理的法律环境，主要包括企业组织形式及公司治理的规定和税收法规。

　　(一)企业组织形式与公司治理

　　1、企业按组织形式可分为独资企业、合伙企业和公司。

　　2、公司治理，是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排。它涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系。

　　(1)公司治理结构：是明确界定股东大会、董事会、监事会和经理人员职责和功能的一种企业组织结构

　　(2)公司治理机制：是公司治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制

　　(3)财务监控：有效的公司治理体系必须有完整的财务监控来支持。

　　(4)财务信息披露：一般而言，信息披露受内部和外部两种制度的制约。

　　(二)税法

　　税法，是由国家机关制定的、调整税收征纳关系及其管理关系的法律规范的总称。我国税法的构成要素主要包括：征税人、纳税义务人、课税对象、税目、税率、纳税环节、计税依据、纳税期限、纳税地点、减税免税、法律责任等。

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　　三、金融环境

　　财务管理的金融环境，主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。

　　(一)金融机构

　　社会资金从资金供应者手中转移到资金需求者手中，大多要通过金融机构。金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。

　　(二)金融工具

　　金融工具，是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。金融工具按其期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券(国债)、可转让大额定期存单、回购协议;后者主要是股票和债券等。

　　(三)金融市场

　　金融市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。金融市场的要素主要有：市场主体、金融工具、交易价格和组织形式。

　　金融市场按组织方式的不同可划分为两个部分：

　　一是有组织的、集中的场内交易市场即证券交易所，它是证券市场的主体和核心;

　　二是非组织化的、分散的场外交易市场，它是证券交易所的必要补充。

　　金融市场的分类

　　(1)按期限分为短期金融市场和长期金融市场，即货币市场和资本市场;

　　(2)按证券交易方式和次数分为初级市场和次级市场，即发行市场和流通市场，或称一级市场和二级市场;

　　(3)按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场。

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　　(四)利率

　　利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。利率主要是由资金的供给与需求来决定。但除这两个因素之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际政治经济关系、国家对利率的管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。

　　1.利率按照不同的标准可分为不同的种类：

　　(1)按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率;

　　(2)按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率;

　　(3)按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率。

　　2.利率的一般计算公式

　　利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率和风险收益率三部分构成。利率的一般计算公式可表示如下：

　　利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

　　纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率;

　　通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率;

　　风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。其中，

　　违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率;

　　流动性风险收益率是指为了弥补因债务人流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率;

　　期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

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