2010年《中级财务管理》预习辅导第二章(8)

　　(二)单项资产的系统风险系数(ß系数)转自环 球 网 校edu24ol.com

　　1、ß系数含义：

　　单项资产的ß系数，是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标。它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。换句话说，就是相对于市场组合的平均风险而言，单项资产系统风险的大小。

　　式中， pim，表示第i种资产的收益率与市场组合收益率的相关系数;

　　式中， ，表示第i种资产的收益率与市场组合收益率的相关系数;

　　是第i种资产收益率的标准差，表示该资产的风险大小;

　　是市场组合收益率的标准差，表示市场组合的风险;

　　三个指标的乘积表示第i种资产收益率与市场组合收益率的协方差。

　　由于无风险资产的 为零，所以，无风险资产的β值为零;

　　市场组合相对于它自己 ，相关系数为1，所以，市场组合相对于它自己的β值为1。

　　①当 =1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，所含系统风险与市场组合的风险一致;

　　②如果 >1，说明该单项资产所含系统风险大于市场组合的风险;

　　③如果 <1，说明该单项资产所含系统风险程度小于市场组合的风险。

　　绝大多数资产的 系数是大于零的，即绝大多数资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致 系数的不同;极个别资产的 系数是负数，表明这类资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益率增加时，这类资产的收益率却在减少。转自环 球 网 校edu24ol.com

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