中级财务管理复习指导：财务管理目标(1)

更新时间：2012-02-09 09:51:10 来源：|0

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　　一、财务管理目标理论$lesson$

　　(一)利润最大化

　　含义就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。

　　原因：(1)符合人类从事生产经营活动的目的;(2)有利于取得资金;(3)有利于社会财富的增加。

　　优点：有利于讲求经济核算，有利于加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本;有利于企业资源的合理配置;有利于企业整体经济效益的提高。

　　缺点：(1)没有考虑资金时间价值;(2)没有考虑风险;(3)没有反映创造的利润与投入资本之间的关系;(4)可能导致短期财务决策倾向。

　　(二)股东财富最大化

　　含义：指企业财务管理以股东财富最大为目标。在上市公司中，股东财富是有其所拥有的股票数量和股票价格两方面决定的，在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

　　优点：(1)考虑了风险因素;(2)在一定程度上能避免企业追求短期行为;(3)比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　缺点：(1)只适用于上市公司，非上市公司难于应用;

　　(2)股价受众多因素影响，不能准确反映企业财务管理状况;

　　(3)更多强调的是股东利益，对其他相关者的利益重视不够。

　　(三)企业价值最大化

　　含义：指企业财务管理以实现企业价值最大为目标。

　　优点：(1)考虑了时间价值;(2)考虑了风险与报酬的关系;(3)能克服企业在追求利润上的短期行为;(4)用价值替代价格，可以避免过多受外界因素的干扰，有效规避了企业的短期行为。

　　缺点：(1)过于理论化，不易操作;(2)对于非上市公司，只有对企业进行专门评估才能确定其价值，不易做到客观公正。

　　(四)相关者利益最大化

　　利益相关者现代企业是多边契约关系的总和，要确立科学的财务管理目标，首先要考虑那些利益关系会对企业发展产生影响。在市场经济中，股东作为企业所有者，承担着最大的风险和义务，但也享有最大的报酬和权力。但企业的债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。比如：(1)债权人的风险随企业负债比例的增加而增加;(2)社会分工使职工再就业风险增加;(3)现代企业制度下，企业经营者作为受托人，代理管理者管理和经营企业，在激烈的市场竞争和复杂多变的形势下，代理人所承担的责任的风险也越来越大;(4)随着市场竞争和全球化的影响，企业与客户以及与供应商之间的关系已经不再是简单的买卖关系，更多的情况下是一种长期协作的伙伴关系，处于一条供应链上，并共同参与其他供应链的竞争，因而也与企业共同承担一部分风险;(5)政府不管是作为出资人还是监管者，都与企业各方的利益密切相关。

　　因此，企业的利益相关者包括股东，然后是企业债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。

　　具体内容相关者利益最大化目标的具体内容包括以下几个方面：

　　(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可接受的范围之内;

　　(2)强调股东的首要地位;

　　(3)强调对企业代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制;

　　(4)关心本企业一般职工的利益;

　　(5)不断加强与债权人的关系;

　　(6)关心客户的长期利益;

　　(7)加强与供应商的合作;

　　(8)保持与政府部门的良好关系。

　　优点：(1)有利于企业长期稳定发展;(2)有利于实现企业经济效益和社会效益的统一;(3)较好的兼顾了各利益主体的利益;(4)体现了前瞻性和可操作性的统一。

　　本书认为，相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标。但是鉴于该目标过于理想化，本书后述章节仍采用企业价值最大化作为财务管理的目标。