中级会计职称《中级经济法》第四章知识点：上市公司的收购

　　第四节 上市公司的收购

　　一、上市公司收购的概述

　　(一)上市公司收购的相关概念

　　1、上市公司收购的概念

　　是指投资者公开收购已经依法上市交易的股份有限公司的股份，以获得或者进一步巩固对该股份有限公司的控制权的行为。

　　2、拥有上市公司控制权的含义

　　有下列情形之一的，为拥有上市公司控制权：

　　(1)投资者为上市公司持股50%以上的控股股东;

　　(2)投资者可以实际支配上市公司股份表决权超过30%;

　　(3)投资者通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任;

　　(4)投资者依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响;

　　(5)中国证监会认定的其他情形。

　　3、不得收购上市公司的情形

　　(1)收购人负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续状态;

　　(2)收购人最近3年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为;

　　(3)收购人最近3年有严重的证券市场失信行为;

　　(4)收购人为自然人的，存在《公司法》中规定的不得担任公司董事、监事、高级管理人员的五种情形;

　　(5)法律、行政法规规定以及中国证监会认定的不得收购上市公司的其他情形。

　　(二)上市公司收购的方式

　　1、要约收购

　　要约收购，是指投资者向目标公司的所有股东发出要约，表明愿意以要约中的条件购买目标公司的股票，以期达到对目标公司控制权的获得或巩固;

　　2、协议收购

　　协议收购，是指投资者在证券交易所外与目标公司的股东，主要是持股比例较高的大股东就股票的价格、数量等方面进行私下协商，购买目标公司的股票，以期达到对目标公司控制权的获得或巩固;

　　3、其他合法方式。

　　二、要约收购

　　(单方收购)

　　(一)收购要约的发出

　　通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到30%时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约。

　　收购上市公司部分股份的收购要约应当约定，被收购公司股东承诺出售的股份数额超过预定收购的股份数额的，收购人按比例进行收购。

　　【提示】假设，某投资者向甲上市公司的全体股东发出收购要约，约定收购股份数额为300万股，而甲公司的股东承诺出售的股份总数为500万股，为了保证收购的公平合理，保护股东的权利，根据以上的规定，此时确定收购的比例为：300÷500×100%=60%，假设甲公司的A股东承诺出售10万股，那么收购人按照比例应该收购10×60%=6(万股)。

　　(二)收购要约的公告

　　收购人在报送上市公司收购报告书之日起15日后，公告其收购要约。

　　(三)收购要约的期限

　　收购要约约定的收购期限不得少于30日，并不得超过60日。

　　(四)收购要约的撤销

　　在收购要约确定的承诺期限内，收购人不得撤销其收购要约。

　　(五)要约收购的变更

　　收购要约变更，是指收购要约生效后，收购要约发出人改变要约内容的意思表示。收购人需要变更收购要约的，必须事先向国务院证券监督管理机构及证券交易所提出报告，经批准后，予以公告。变更收购要约，需经要约发出人和受要约人双方当事人同意，在不损害投资者利益和扰乱证券市场正常运行的情况下，国务院证券监督管理机构和证券交易所可以允许变更收购要约。收购要约变更自收购要约变更公告后开始生效。

　　(六)要约收购的适用

　　收购要约提出的各项收购条件，适用于被收购公司的所有股东。

　　采取要约收购方式的，收购人在收购期限内，不得卖出被收购公司的股票，也不得采取要约规定以外的形式和超出要约的条件买入被收购公司的股票。

　　三、协议收购

　　(双方协商转让)

　　(一)双方达成协议

　　采取协议方式收购上市公司的，收购人可以依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股东协议转让股份。

　　(二)收购人报告、公告

　　以协议方式收购上市公司时，收购协议达成后，收购人必须在3日内将该收购协议向国务院证券监督管理机构及证券交易所作出书面报告，并予公告。在公告前不得履行收购协议。

　　(三)收购人持有30%时的后果

　　采取协议收购方式的，收购人收购或者通过协议、其他安排与他人共同收购一个上市公司已发行的股份达到30%时，继续进行收购的，应当向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约。但是，经国务院证券监督管理机构免除发出要约的除外。

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　　四、上市公司收购的权益披露

　　(收购中的信息披露)

　　(一)一致行动和一致行动人

　　(应当披露的信息之一)

　　一致行动，是指投资者通过协议或者其他安排，与其他投资者共同扩大其所能够支配的一个上市公司股份表决权数量的行为或者事实。

　　一致行动人，是指在上市公司的收购及相关股份权益变动活动中有一致行动情形的投资者，这些投资者之间互为一致行动人。

　　如果没有相反的证据，投资者有下列情形之一的，为一致行动人：

　　1、投资者之间有股权控制关系;

　　2、投资者受同一主体控制;

　　3、投资者的董事、监事或者高级管理人员中的主要成员，同时在另一个投资者担任董事、监事或者高级管理人员;

　　4、投资者参股另一投资者，可以对参股公司的重大决策产生重大影响;

　　5、银行以外的其他法人、其他组织和自然人为投资者取得相关股份提供融资安排;

　　6、投资者之间存在合伙、合作、联营等其他经济利益关系;

　　7、持有投资者30%以上股份的自然人，与投资者持有同一上市公司股份;

　　8、在投资者任职的董事、监事及高级管理人员，与投资者持有同一上市公司股份;

　　9、持有投资者30%以上股份的自然人和在投资者任职的董事、监事及高级管理人员，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属，与投资者持有同一上市公司股份;

　　10、在上市公司任职的董事、监事、高级管理人员及其前项所述亲属同时持有本公司股份的，或者与其自己或者其前项所述亲属直接或者间接控制的企业同时持有本公司股份;上市公司董事、监事、高级管理人员和员工与其所控制或者委托的法人或者其他组织持有本公司股份;投资者之间具有其他关联关系。

　　(二)进行权益披露的情形

　　(应当披露的信息之二：持股比例―5%)

　　1、持有5%时

　　通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有(与前述一致行动人――需披露的信息)一个上市公司已发行的股份达到5%时，应当在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告;前述投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，通过证券交易所的证券交易，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应当依照上述规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。

　　2、持有5%后

　　通过协议转让方式，投资者及其一致行动人在一个上市公司中拥有权益的股份拟达到或者超过一个上市公司己发行股份的5%时，应当在该事实发生之日起3日内编制权益变动报告书，向中国证监会、证券交易所提交书面报告，抄报派出机构，通知该上市公司，并予公告。

　　3、其他

　　投资者及其一致行动人通过行政划转或者变更、执行法院裁定、继承、赠与等方式拥有权益的股份变动达到前条规定比例的，应当按照第一种情形的相应规定履行报告、公告义务，并办理股份过户登记手续。

　　【提示】假设，某投资公司通过证券交易所的交易持有甲上市公司股票，2011年4月1日时达到了5%，根据规定，应该在当日起3日内编制权益变动报告书，并履行报告、通知和公告的义务，因此应该在2011年4月1日―4月3日履行以上的义务，同时，在该期限内，不得再买卖上市公司的股票。假设该投资公司按照规定履行了义务，在2011年6月1日时又通过证券交易所收购了甲公司5%的股票，持股比例当天达到了10%，根据规定，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。因此，按照该规定，投资公司应该在2011年6月1日―6月3日的期限内，再履行报告、通知和公告的义务，同时在该期限和报告、公告后的2日内，不得再行买卖甲公司的股票。假设该公司6月2日履行了规定的义务，那么不得买卖股票的期间为6月1日―6月4日。

　　(三)权益变动报告书的编制(信息披露的形式)

　　(5%―20%、不是第一：简式;是第一;详式。20%―30% 详式)

　　1、简式权益变动报告书的编制

　　投资者及其一致行动人不是上市公司的第一大股东或者实际控制人，其拥有权益的股份达到或者超过该公司发行股份的5%，但未达到20%的，应当编制简式权益变动报告书。

　　2、详式权益变动报告书的编制

　　投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到或者超过一个上市公司已发行股份的20%但未超过30%的，应当编制详式权益变动报告书。

　　3、对披露的信息的核查

　　投资者及其一致行动人为上市公司第一大股东或者实际控制人的，还应当聘请财务顾问对上述权益变动报告书所披露的内容出具核查意见。但以下的情况除外：

　　(1)国有股行政划转;

　　(2)变更、股份转让在同一实际控制人控制的不同主体之间进行;

　　(3)因继承取得股份。

　　五、上市公司收购的法律后果

　　(一)上市条件

　　收购期限届满，被收购公司股权分布不符合上市条件的，该上市公司的股票应当由证券交易所依法终止上市交易。

　　(二)强制收购

　　收购期限届满，其余仍持有被收购公司股票的股东，有权向收购人以收购要约的同等条件出售其股票，收购人应当收购。(强制收购)

　　(三)企业形式变更

　　收购行为完成后，被收购公司不再具备股份有限公司条件的，应当依法变更企业形式。(股东人数不够)

　　(四)转让限制

　　在上市公司收购中，收购人持有的被收购的上市公司的股票，在收购行为完成后的12个月内不得转让。

　　(五)其他

　　收购行为完成后，收购人与被收购公司合并，并将该公司解散的，被解散公司的原有股票由收购人依法更换。

　　收购行为完成后，收购人应当在15日内将收购情况报告国务院证券监督管理机构和证券交易所，并予公告。

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