2018年中级审计专业相关知识企业财务管理资本成本

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　　第二部分 企业财务管理

　　第四章筹资决策管理

　　第二节 资本成本

　　知识点一、资本成本的作用

　　资本成本是指企业为取得和使用资本而支付的各种费用和代价。

　　(一)资本成本构成

　　1、筹资费用：筹资过程中发生的佣金、审计费、律师费、注册费和银行手续费等。

　　2、用资费用：借款利息、债券利息和股票股利

　　(二)作用

　　企业筹资决策的依据;评价投资项目和进行投资决策的依据

　　知识点二、个别资本成本测算

　　(一)长期借款资本成本测算

　　测算公式：Kl=il(1-T)/(1-fl)

　　(二)长期债券资本成本测算

　　测算公式：Kb=B0*ib(1-T)/B*(1-fb)

　　(三)普通股资本成本测算

　　(1)公司采用固定股利政策

　　普通股资本成本测算公式：Ke=D/P0

　　(2)公司采用固定股利增长政策

　　普通股资本成本测算公式：Ke=[D0*(1+g)/P0]+g

　　(3)资本资产定价模型

　　资本成本计算公式：Ke=Rf+β*(Rm-Rf)

　　(四)留存收益资本成本测算——与普通股资本成本测算相同

　　1、留存收益的资本成本计算不考虑筹资费用

　　2、留存收益的资本成本一般要低于普通股的资本成本

　　知识点三、综合资本成本测算

　　测算公式：WACC=KlWl+KbWb+KeWe+KyWy

　　混合性筹资

　　(2014初)下列有关资本成本的表述中，错误的是：

　　A.留存收益的资本成本低于普通股资本成本

　　B.投资者要求的必要报酬率越高，资本成本越低

　　C.各种资本在全部资本中的比例会影响综合资本成本的高低

　　D.从构成内容看，资本成本包括筹资费用和用资费用两部分

　　【答案】B

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