2024年高级会计实务高频考点精讲:资本结构调整的管理框架
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2024年高级会计师备考中,为帮助大家高效备考,本站编辑整理了章节重要知识点精讲,供大家学习,本文涉及第四章 企业投资、融资决策与集团资金管理中的资本结构调整的管理框架。
【知识点】资本结构调整的管理框架
理论界并没有给出普适性的资本结构决策模型,现实中的企业也大多依据于其融资环境及相关因素确定“最佳”资本结构。根据财务弹性要求,即使最佳资本结构也不应当是一个常数点,而是一个有效区间,如要求企业资产负债率介于65%~70%。从追求企业价值最大化和控制融资风险角度考虑,企业应当确定资产负债率的最高上限,作为阶段性控制目标。
资本结构调整不仅必要,而且是一种常态,它是一个动态的过程。但在企业管理实践中,企业资本结构调整及管理,仍然有其内在的管理框架。资本结构决策与调整的管理框架如下:
实际负债率大于最优负债率
1.如果公司处于破产威胁之下
迅速降低财务杠杆:①债转股;②出售资产,用现金还债;③与债权人谈判。
2.如果公司未处于破产威胁之下
(1)如果公司有好的投资项目(权益回报率>权益成本,资本收益率>资本成本)。
用留存收益或增发新股投资好的项目。
(2)如果公司没有好的投资项目。
①用留存收益偿还债务;②少发或不发股利;③增发新股偿还债务。
实际负债率小于最优负债率
1.如果公司是被收购目标
迅速增加财务杠杆:①股权转为债权;②借债并回购股份。
2.如果公司不是被收购目标
(1)如果公司有好的投资项目(权益回报率>权益成本,资本收益率>资本成本)。
借债投资好的项目。
(2)如果公司没有好的投资项目。
①股东喜欢股利,则支付股利;
②股东不喜欢股利,则回购股票。
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