期货考试复习资料：股指期货散户风险管理(5)

　　资金风险

　　期货交易独特的保证金制度和杠杆效应，使资金管理(或仓位管理)在风险的控制中居于最重要的地位。为满足每日无负债的制度要求，股指期货任何时候都不能如炒股般满仓或大半仓操作。

　　高倍杠杆交易方式放大了盈利的同时也放大了亏损，仅仅以满足开仓需要的保证金远远不够。在期货市场上仓位一般在30%甚至20%。股指期货由于其指数波动幅度更大，投资者的仓位必须更低。有研究机构根据VaR量化分析公式计算出：股指期货持仓量仅占三分之一仓位的投资者，平均每天有1%的可能会损失73977元，占其资金总额13%左右。散户必须根据自身承受风险的能力，留足备用资金的余地，随时弥补行情向不利方向波动时的亏损，确保出现最坏局面之时，留有剩余的资金进行补充。

　　下表显示了现实中参考日期的单张合约在持仓情况下保证金追加额度，以及覆盖当日指数振幅可能的备用保证金最大额度。转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　从表中可见，单张合约每日至少应备用保证金1万元。而从理论上说，按每日10%涨跌停板和4000点指数位计算，目前沪深300指数的每日最大振幅可达800点，单张合约每日保证金追加的极限额度可达2.4万元。而连续几日的指数波动更将对备用保证金造成严重压力。散户投资者生存能力受限，也就严重限制了看对方向时的盈利能力。为此，除足够的备用保证金之外，散户投资者开仓后一旦发现方向看错，应该立即止损。例如，亏损50点且看不到变盘迹象，就应无条件认输止损出局。

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