2016年税务师《财务与会计》考点测试题：资本结构

　　一、单项选择题

　　1、某企业资产总额为1000万元，其以前年度筹资情况为：企业发行股票26万股，每股面值1元，发行价格25元。企业发行债券350万元，利率为8%。现企业发展需要资金500万元，需在年初完成筹资。现有两个方案可供选择：甲方案采用发行股票方式筹集资金，股票的面值为1元，发行价格为25元，发行20万股，不考虑筹资费用。乙方案采用发行债券方式筹集资金，债券票面利率10%，不考虑发行价格。

　　企业适用的所得税税率为25%，预计息税前利润为200万元，则该企业应当选择的筹资方案为(　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.两个方案均可

　　D.两个方案都不适宜

　　【正确答案】B

　　2、某公司息税前利润为1100万元，债务资金300万元，税前债务资本成本为6%，所得税税率为25%，权益资金4500万元，普通股资本成本为10%，则在公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为(　)万元。

　　A.13525

　　B.8151

　　C.8115

　　D.5410

　　【正确答案】C

　　【答案解析】股票的市场价值=(1100-300×6%)×(1-25%)/10%=8115(万元)

　　3、影响企业资本结构的因素不包括(　)。

　　A.企业经营状况的稳定性和成长性

　　B.企业资产结构

　　C.企业现金持有量

　　D.企业的财务状况和信用等级

　　【正确答案】C

　　【答案解析】影响资本结构的因素有：企业经营状况的稳定性和成长、企业资产结构、企业的财务状况和信用等级、企业投资人和管理当局的风险态度、行业特征和企业发展周期、税收政策和货币政策，但是选项C不包括在其中。

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　　二、多项选择题

　　1、下列有关资本结构的表述中，不正确的有(　)。

　　A.如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬

　　B.最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构

　　C.拥有较多流动资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金

　　D.当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业应充分利用债务资本以提高企业价值

　　E.投资人和管理当局偏好风险时，适宜采用低负债的资本结构，以获得更大的杠杆效应

　　【正确答案】CE

　　【答案解析】拥有较多流动资产的企业主要采用较多流动负债融通资金。因此选项C不正确。对于E选项，投资人和管理当局偏好风险时，就会采用高负债的资本结构，以获得更大的杠杆效应。

　　2、在采用每股收益无差别点分析法选择最佳资金结构融资方案时，与每股收益关系最直接的指标有(　)。

　　A.销售额

　　B.息税前利润

　　C.净利润

　　D.变动成本总额

　　E.固定成本总额

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】与每股收益关系最“直接”的是销售额和息税前利润，其他选项虽然都有联系，但不是最直接的。

　　3、下列关于资本结构的说法中，正确的有(　)

　　A.资本结构是指企业筹集的各类资金的构成及其比重

　　B.企业的加权资金成本随着负债的增加而上升，随着所有者权益资金的增加而降低

　　C.对每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售额或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。

　　D.当预计的息税前利润高于每股收益无差别点的息税前利润时，运用负债筹资可获得较高的每股收益

　　E.计算不受融资方式影响的销售额或息税前利润，其结果可能导致筹资决策的不同

　　【正确答案】ACD

　　【答案解析】选项B，企业的综合资金成本随着负债的增加而降低，随着所有者权益资金的增加而上升。选项E，计算每股收益无差别点的指标不同，但不会导致筹资决策的不同。

　　4、某公司息税前利润为500万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为25%。债务市场价值(等于债务面值)为600万元时，税前债务利息率(等于税前债务资本成本)为9%，股票贝塔系数为1.8，在公司价值分析法下，下列说法正确的有(　)。

　　A.权益资本成本为13.2%

　　B.股票市场价值为2534.09万元

　　C.平均资本成本为11.97%

　　D.公司总价值为1600万元

　　E.平均资本成本为11.1%

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】权益资本成本=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%，股票市场价值=(500-600×9%)×(1-25%)/13.2%=2534.09(万元)，公司总价值=600+2534.09=3134.09(万元)，平均资本成本=9%×(1-25%)×600/3134.09+13.2%×2534.09/3134.09=11.97%。

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