辅导之 贷款环境分析(5)

　　(2)行业内竞争程度

　　处于竞争相对较弱的行业的企业短期内受到的威胁较小，反之则相反。如果竞争激烈，企业就必须不停地寻找新的行业优势才能生存下去。竞争越大，企业面临的不确定性越大，企业的经营风险就越大，借款银行所要承担的信用风险就越大。行业内竞争程度的大小受很多因素影响，其中最主要和最普遍的因素包括：①行业分散和行业集中②高经营杠杆增加竞争。③产品差异越小，竞争程度越大。④市场成长越缓慢，竞争程度越大。⑤退出市场的成本越高，竞争程度越大。⑥竞争程度一般在动荡期会增加，在行业发展阶段的后期，大量的企业开始进入此行业以图分享利润，市场达到饱和并开始出现生产能力过剩，价格战争开始爆发，竞争趋向白热化。⑦在经济周期达到低点时，企业之间的竞争程度达到最大。

　　(3)替代品潜在威胁

　　替代品的潜在威胁对行业的销售和利润的影响也在波特五力分析法里有所反映。替代品对需求和价格的影响越强，风险就越高。当新兴技术创造出替代品后，来自于其他行业中的替代品的竞争不仅仅会影响价格，还会影响到消费者偏好。当消费者购买来自于另一行业的替代产品或者服务的“品牌转换成本”越低，替代品对这个行业未来利润的威胁就越大，行业风险也就越大。

　　(4)成本结构

　　成本结构指的是某一行业内企业的固定成本和可变成本之间的比例。成本结构可以影响行业和运营风险、利润和行业中企业的竞争性质。成本结构主要由以下几项所组成：①固定成本。②变动成本。③经营杠杆。如果一个行业固定成本占总成本的较大比例，我们就说这个行业的经营杠杆较高。经营杠杆越大，销售量对营业利润的影响就越大。高经营杠杆代表着高风险。保证较高的

　　销售量和维持市场占有率便成了经营杠杆较高行业成功的关键。经营杠杆时营业利润相对于销售量变化敏感度的指示剂。在固定成本较高的行业中，经营杠杆及其产生的信用风险也较高。④盈亏平衡点。盈亏平衡点是某一企业销售收入与成本费用相等的那一点。高经营杠杆行业中的企业盈亏平衡点普遍也较高。反过来说，盈亏平衡点越低，影响盈利水平的风险越小。

　　(5)经济周期

　　经济周期会影响盈利能力和整个经济或行业的现金流，所以经济周期是信贷分析的关键要素。以下五个阶段是经济周期普遍包括的：顶峰，衰退，谷底，复苏和扩张。每个经济周期的时间跨度和幅度是无法预测的，这种不确定因素对销售和供应链受经济周期影响比较大的行业来说带来了很大的风险。商业银行在分析经济周期对行业风险的影响时，首先应当判断此行业是周期性、反周期性还是非周期性，然后需要判断周期对销售、利润和现金流的影响程度。经济周期对行业销售、利润和现金流的影响越大，信用风险就越大。风险度最高的行业是对经济周期敏感度最高，经济萧条或者长期的衰退会造成大量企业破产的行业。

　　在周期性行业中，商业银行和借贷者在经济周期中的最高点会出现更多的不良贷款。首先，企业、行业和整个经济体系表现良好，银行开始降低信贷标准。其次，信贷业务人员在做评估时，使用的财务信息一般反映的都是企业经营最好的时期(因为企业刚刚经历经济周期的扩张阶段)，这些信息无法反映出经济衰退期企业的业绩。信贷业务人员必须了解行业周期性才可以合理地规划出短期贷款和长期贷款。这里面主要注意三点：其一，识别现行经济处于经济周期中的阶段，并预测今后几年的经济趋势;其二，对行业销售额、利润和现金流量进行量化分析;其三，应当将国际经济周期也考虑在内。

　　(6)进入壁垒

　　“进入壁垒”的存在减少了竞争者进入市场的频率，是打算进入某行业的企业所必须承担的一种额外生产成本。进入壁垒的高低是影响该行业市场垄断和竞争关系的一个重要因素，在进入壁垒较高的行业，企业面临的竞争风险较小，它们维持现有高利润的机会就越大。如专利权和版权、政府方面的政策方针和管制、在初始阶段对投资要求较高、对市场占有率要求较高等几个条件可能会成为新企业发展的障碍。

　　在评估行业风险时，还应该重视进入壁垒的性质和可持续性。例如，必要资本量是长期性的进入壁垒;而专利权和版权有可能仅仅是临时的，技术革新有可能减小甚至完全消除专利权和版权所带来的壁垒。

　　(7)行业政策法规

　　政策法规主要包括防污控制、水质、产品标准、保护性关税或者是价格控制等。不论是国家性的还是地区性的政策法规都随时可能发生变化，这就在商业环境中制造了很大的不确定性和行业风险。贷款企业受政策法规的影响越大，风险越大。