证券资格考试资料－证券投资分析（七）

    第七章 证券组合管理（1-3）　

　　　　　　　　　　　　　　
    第一节 证券组合管理概述

    一、证券组合。证券组合的含义；构建证券组合的原因：降低风险，实现收益最大化；证券组合的分类：避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。

    二、证券组合管理。管理的主要内容：计划，选择时机，选择证券，监督；证券组合管理的理论基础：传统的证券组合管理理论，现代证券组合管理理论。

    三、证券组合管理发展史简述。现代证券组合理论的产生；现代证券组合理论的发展。　
　　　　　　　　　　　　　
    第二节 传统的证券组合管理

    一、传统的证券组合管理的基本步骤。确定投资政策；实施证券投资分析；构思证券组合资产，其原则是：本金的安全性原则，基本收益的稳定性原则，资本增长原则，良好市场性原则，流动性原则，多元化原则，有利的税收地位；修订证券组合资产结构；对证券组合资产的经济效果进行评价。

    二、证券组合的管理。收入型证券组合的管理；增长型证券组合的管理；平衡型证券组合的管理。　
　　　　　　　　　　　　　
    第三节 现代证券组合管理

    一、马柯威茨的均值方差模型。模型概述，两个假设（投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益率的不确定性，因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差；投资者总是希望期望收益率越高越好，方差越小越好）；有效边界；选择最优的证券组合：无差异曲线，最优证券组合；马柯威茨均值方差模型的应用，应用步骤：估计各单个证券的期望收益率、方差以及每一对证券之间的相关系数，对给定的期望收益率水平计算最小方差组合。

    二、资本资产定价模型。标准的资本资产定价模型：假设条件（投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合，投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期，资本市场没有摩擦），资本市场线，证券市场线；特征线模型：α系数，证券特征线，投资分散化；资本资产定价模型的应用。

    三、资本资产套利模型。因素模型：单因素模型，多因素模型；资本资产套利模型：资本资产套利理论，资本资产套利方程；资本资产套利模型的应用。

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