证券发行与承销复习资料:个别资本成本

     （一）公司债券成本

     从投资者角度，债券的成本可看作是使投资者预期未来现金流量（利息和本金收入）的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率。实际计算中，通常可以采用一个近似的公式：Kb=I/B。I为各期都相等的固定利息支付，B为债券本金，通常是债券面值。考虑到所得税税率T和发行债券的筹资费率Fb，这个公式可以改写成：Kb=I（1-T）/[B（1-Fb）]。

     （二）优先股成本

     优先股也要支付筹资成本，还要定期支付股利，但它的股利一般在税后支付，不涉及所得税扣减问题，且它没有固定到期日，所以它的成本计算公式是Kp=D /[P0(1-Fp)]。D为优先股股息，P0为优先股发行价格，Fp为优先股筹资费率。

     （三）普通股成本

     根据股利法，一般的计算公式是 P0（1-Fc）= ∑Dt/（1+Kc）t，P0是普通股目前的市价，Fc是普通股筹资费率，Dt为第t期支付的股利，Kc为普通股成本。
零增长模型：Kc=D/[P0（1-Fc）]
固定增长模型：Kc=D1/[P0（1-Fc）]+g

     （四）未分配利润成本

     有机会成本，与普通股成本的计算基本相同，但由于属于内部筹资，不存在筹资费率，所以其计算公式为：Ke=D/P0。D为股息，P0为普通股目前的市价。股利不断增加的留存收益成本计算公式为：ke=D1/P0+g。

   更多证券从业资格考试信息请关注:

    证券从业资格考试网上辅导招生简章
    环球网校证券从业资格考试频道
    百度证券从业资格考试