证券投资分析考前复习:股票内在价值的计算

　　(一)现金流贴现模型??运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。

　　1、一般公式

　　净现值(NPV)=内在价值(V)-成本(P)转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　(NPV>0)：所有预期的现金流入现值之和大于投资成本→股票被低估价格，购买这种股票可行。 (NPV<0)：所有预期的现金流入现值之和小于投资成本→股票价格被高估，不可购买这种股票。

　　2、 内部收益率??使投资净现值等于零(未来股息流贴现值=股票市场价格)的贴现率

　　内部收益率k*与具有同等风险水平股票的必要收益率k相比较：k*>k，可考虑购买这种股票;k*(二)零增长模型(假定股息增长率g=0)：未来的股息按一个固定数量支付。

　　1、公式2.27

　　股票的内在价值 D0：在未来每期支付的每股股息

　　2、股票的内部收益率

　　应用：在决定优先股内在价值时，零增长模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。

　　(三)不变增长模型：(1)股息按照不变的增长率增长(常见);(2)股息以固定不变的绝对值增长。

　　1、公式2.31转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　2、内部收益率

　　(四)可变增长模型

　　二元可变增长模型：假定在时间L以前，股息以一个g1的不变增长速度增长;在时间L后，股息以另一个不变增长速度g2增长。

　　k*(用试错法来计算)

　　1、公式2.33转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　2、内部收益率

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