网校2009年版证券投资分析讲义第四章(5)

　　(二)成长期转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　行业的成长实际上就是行业的扩大再生产。

　　判断行业成长能力的6个方面：

　　(1)需求弹性;

　　(2)生产技术;

　　(3)产业关联度;

　　(4)市场容量与潜力;

　　(5)行业在空间的转移活动;

　　(6)产业组织变化活动。

　　这时期的行业增长非常迅猛，部分优势企业脱颖而出，投资于处于成长期企业的投资者往往获得较高的投资回报，所以成长期阶段有时被称为投资机会时期。

　　特点是高风险、高收益。转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　(三)成熟期

　　成熟期的标志：技术上的成熟，产品上的成熟、生产工艺的成熟、产业组织的成熟。行业成熟首先表现为技术上的成熟，即行业内企业普遍采用的是适用的且至少有一定先进性、稳定性的技术。其次表现为产品的成熟。产品的成熟是行业成熟的标志。

　　一般而言，技术含量高的行业成熟期历时相对较短，而公用事业行业成熟期持续的时间较长。

　　成熟期的特点(3点)：

　　1.企业规模空前，企业地位显赫，产品普及成度高;

　　2.行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市场出现。

　　3.构成支柱产业地位，其生产要素份额、产值、利税份额在国民经济中占有一席之地。

　　厂商之间的竞争手段逐渐从价格手段转身各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强保后服务等。

　　(四)衰退期转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　行业的衰退期往往比行业生命周期的其他三个阶段的总和还要长。大量的行业都是衰而不亡，甚至会与人类社会长期共存。例如，钢铁业、纺织业在衰退，但是人们却看不到它们的消亡。烟草业更是如此，难有终期。

　　证券分析师应当仔细研究公司所处的行业生命周期阶段，分析行业的投资价值和投资风险。针对不同偏好的投资者，选择不同的投资建议。比如，对于收益型的投资者，可以建议优先选择处于成熟期的行业，因为这些行业基础稳定，盈利丰厚，市场风险相对较小。

　　证券分析师判断某行业的阶段时，应考察的七个方面：行业规模、产出增长率、利润率水平、技术进步和技术成熟程度、开工率、从业人员的职业化水平和工资福利收入水平、资本进退。

　　【例3·单选题】行业经济活动是(　)的主要对象之一。

　　A.微观经济分析

　　B.中观经济分析

　　C.宏观经济分析

　　D.技术分析

　　【答案】B

　　【例4·单选题】《上市公司行业分类指引》以上市公司营业收入为分类标准，规定当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于()，则将其划入该业务相对应的类别。

　　A.30%

　　B.50%

　　C.60%

　　D.75%转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　【答案】B

　　【例5·多选题】完全垄断市场可以分为(　)。

　　A.自然完全垄断类型

　　B.政府完全垄断类型

　　C.机构完全垄断类型

　　D.私人完全垄断类型

　　【答案】BD转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　【例6·多选题】一个行业内存在的基本竞争力量包括(　)。

　　A.潜在进入者

　　B.替代品

　　C.需求方

　　D.行为内现有竞争者

　　【答案】ABCD

　　【例7·判断题】《上市公司行业分类指引》是借鉴联合国国际标准产业分类、北美行业分类体系有关内容的基础上的制定而成的。

　　【答案】正确

　　【例8·判断题】投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。

　　【答案】正确转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

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