证券发行与承销辅导：公司融资方式的选择(一)

　　不同的融资方式，其成本和风险不同，对公司价值的影响也不同，公司应分析其特点，根据公司实际选择最有利的融资途径方式。

　　一、外部融资

　　筹集外部资金有两种途径：一种是发行新的股票，另一种是发行债券。其中有一部分资金具有混合型特点，如优先股、认股权证、可转换证券等。

　　(一)普通股筹资

　　1.普通股筹资的优点：

　　没有固定的利息负担;普通股实际上是对公司总资产的一项看涨期权;普通股没有固定的到期日，利用普通股筹集的是永久性的资金;发行普通股增加公司的权益资本，可为债权人提供较大的损失保障，提高公司的信用等级，降低债务筹资的成本，并为使用更多的债务资金提供强有力的支持。

　　2.普通股筹资的缺点：

　　以普通股筹资会增加新股东，可能分散公司的剩余控制权;普通股筹资的成本较高;新股东具有与老股东相同的剩余索取权，可分享发行新股前积累的盈余，这对于老股东来说就会稀释其每股收益并可能引发股价下跌。

　　(二)、债券筹资

　　1.债券筹资的优点：

　　债券筹资的成本较低;公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权;债券投资具有杠杆作用。

　　2.债券筹资的缺点：

　　债券筹资有固定的到期日，须定期支付利息，如不能兑现承诺则可能引起公司破产;债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也不断上升，加大财务风险和经营风险，可能导致公司破产和最后清算;公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。

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