证券投资基金辅导：行为金融理论资料(二)

更新时间：2011-02-12 10:47:12 来源：|0

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　　三、行为金融模型 $lesson$

　　(一)BSV 模型

　　BSV 模型认为，人们在进行投资决策时会存在两种心理认知偏差：一是选择性偏差，即投资者

　　过分重视近期实际的变化模式，而对产生这些数据的总体特征重视不够;二是保守性偏差，即投资

　　者不能根据变化了的情况修正增加的预测模型。

　　这两种偏差常常导致投资者产生两种错误决策：反应不足或反应过度。

　　(二)DHS 模型

　　该模型将投资者分为有信息与无信息两类。无信息的投资者不存在判断偏差，有信息的投资者

　　则存在着过度自信和对自己所掌握信息过分偏爱两种判断偏差。证券价格由有信息的投资者决定。

　　在这两种判断偏差作用下，就会导致股票价格短期过度反应和长期的连续回调。

　　四、行为金融理论对有效市场的挑战

　　行为金融理论认为：投资者受到信息处理能力的限制、信息不完全的限制、时间不足的限制、心理偏差的限制，将不能立即对全部公开信息做出反应。

　　五、行为金融理论的应用

　　知行合一，身体力行，不要以理夺事。

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