学习辅导：公司融资(5)

　　二、内部筹资

　　内部资金来源：内部的现金流量――折旧和未分配利润(及留存收益)

　　1.留存收益筹资优点：

　　利用未分配利润筹资，成本较低;筹资增加的权益资本不会稀释原有股东的每股收益和控制权，同时还可以增加公司的净资产，支持公司扩大其他方式的筹资;可以使股东获得税收上的好处。

　　2.留存收益筹资缺点：

　　分配股利的比例常常会受到某些股东的限制，他们可能从其消费需求、风险偏好等因素出发，要求股利支付比率维持在一定水平上;股利支付过少不利于吸引股利偏好型的机构投资者;股利支付过少，可能影响今后的外部筹资。这是因为支付股利少，可能说明公司现金较为紧张。

　　在线习题

　　1.某公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费用2元。预定每年分派现金股利每股1.2元，其资本成本率为( )。

　　A.8% B.10% C.12% D.15%

　　答案：成本=1.2/12×(1-2/12)=0.12 即C

　　2.按融资过程中公司与投资者所形成的不同产权关系，可以把公司的融资方式分为( )。

　　A.直接融资 B.间接融资 C.股权融资 D.债务融资

　　答案：CD

　　3.1952年，美国的大卫?杜兰特把当时对资本结构的见解划分为( )。

　　A.净收入理论 B.净经营理论

　　C.净经营收入理论 D.传统折中理论

　　答案：ACD

　　4.代理成本理论区分了( )利益冲突

　　A.股东之间的利益冲突

　　B.债权人与经理层之间的利益冲突

　　C.股东和经理层之间的利益冲突

　　D.债权人与股东之间的利益冲突

　　答案：CD

　　5.净收入理论假定：当企业融资结构变化时，企业发行债券和股票进行融资其成本均不变，即企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化。( )

　　答案：正确

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