投资分析 学习指导：期货的套期保值和套利(2)

　　二、套利交易

　　(一)套利交易的基本原理――“一价定律”――重点

　　套利交易能否获得利润的关键，是价差的变动

　　套利是一种特殊的投机，但与一般投机相比，套利的风险低、收益稳定。

　　(二)套利交易对期货市场的作用

　　(三)套利的风险

　　(四)股指期货套利的基本原理与方式――重点

　　1. 期现套利

　　(1) 期现套利原理：

　　期货价格高于其理论价值，则买入股指成分股，卖出期货，正基差套利

　　期货价格低于其理论价值，则买入期货，卖出股指成分股，负基差套利

　　(2) 期现套利步骤：P381

　　2. 不同期货合约间进行价差套利

　　市场内价差套利

　　3. 市场间价差套利

　　4. 跨品种价差套利

　　5. Alpha套利

　　――非系统风险带来的超额收益

　　――系统风险带来的收益

　　(五)套期保值与期限套利的区别――重点

　　两者市场地位、目的、操作方式及价位观不同

　　第一、二节例题分析：

　　多项选择：

　　1. 与狭义金融工程概念相比，广义金融工程还包括()

　　A、金融产品设计 B、金融产品定价 C、交易策略设计 D、金融风险管理

　　分析：金融产品设计是狭义金融工程概念

　　2. 运用风险管理工具进行风险控制的方法有()

　　A、投资组合 B、消除风险 C、将风险资产对冲 D、购买损失保险

　　分析：其中CD是转移系统风险的方法

　　3. 以下可利用股指期货采取卖出套期保值策略的有()

　　A、手中持有股票，但看空后市，股票不能立即抛出

　　B、看多股市，但资金没有到位

　　C、持有股指期权的空头看涨期权

　　D、持有股指期权的空头看跌期权

　　分析：卖出套期保值是担心股票价格下跌而采取的策略;买进套期保值是担心股票价格上涨而采取的策略。

　　4. 套期保值与期现套利的区别包括()

　　A、在现货上所处地位不同 B、目的不同 C、操作方式不同 D、价位观不同

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