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第十一章重点:有效市场假设理论

更新时间:2012-09-20 10:19:04 来源:|0 浏览0收藏0

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证券从业考试<投资基金>第十一章重点:有效市场假设理论

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  第五节 有效市场假设理论及其运用

  一、有效市场的基本概念

  有效市场假设理论(EMH)认为,证券在任一时点的价格均对所有相关信息做出了反应。股票价格的任何变化只会是由新信息引起的。由于新信息是不可预测的,因此股票价格的变化也就是随机变动的。在一个有效的市场上,将不会存在证券价格被高估或被低估的情况,投资者将不可能根据已知信息获利。

  二、有效市场形式

  市场不可能是严格有效的,也不可能是完全无效的,市场有效性只是一个程度问题。

  将信息可以分为三种类型:一是历史价格信息;二是公开信息以及全部信息。

  在此基础上将市场有效性分为三种形式:弱势有效市场、半强势有效市场以及强势市场。

  弱势有效市场假设认为,当前的股票价格已经充分反映了全部历史价格信息和交易信息,如果市场是弱势有效的,那么投资分析中的技术分析方法将不再有效。

  半强势有效市场假设认为,当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息。

  强势有效市场假设认为,当前的股票价格反映了全部信息的影响,全部信息不但包括历史价格信息、全部公开信息,而且还包括私人信息以及未公开的内幕信息等。这是一个极端的假设,是对任何内幕信息的价值持否定态度。

  三、市场异常现象

  (1) 日历现象

  (2) 事件异常

  (3) 公司异常

  (4) 会计异常

  四、有效市场理论对投资管理的影响

  有效市场理论是指数基金产生的哲学基础。

  相关信息:2012证券从业《投资基金》辅导:第11章重点汇总

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