证券从业资格投资分析重难点：证券市场的供求关系

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　　第三节 证券市场的供求关系

　　证券市场的供给方和需求方

　　(1)国际金融市场的动荡通过人民币汇率预期影响证券市场。

　　(2)国际金融市场的动荡通过宏观面间接影响我国证券市场。

　　(3)国际金融市场的动荡通过微观面直接影响我国证券市场。1.供给方

　　(1)公司(企业)。通过向市场发行股票、公司(企业)债和权证等产品进行融资。

　　(2)政府与政府机构。其包括中央政府、地方政府以及中央政府直属机构，其为债券产品的主要供给方。

　　(3)金融机构。作为证券市场的发行供给主体，既发行债券，也发行股票。欧美等西方国家能够发行证券的金融机构一般都是股份公司，所以将金融机构发行的证券归入公司证券。我国和日本将金融机构发行的债券定义为金融债券，以突出金融机构作为证券发行的主体地位。股份制金融机构发行的股票没有被定义为金融证券，而被归类为一般的公司股票。

　　2.需求方

　　(1)根据投资者的行为主体不同，可以把投资者分为个人投资者和机构投资者。

　　1)个人投资者。个人投资者为自然人，指从事证券买卖的居民。

　　2)机构投资者。这是相对于个人投资者而言的。从广义的角度来看，一切参与证券市场投资的法人机构都可以被称为机构投资者。它既包括开放式基金、封闭式基金、社保基金，也包括参与证券投资的保险公司、证券公司、合格境外机构投资者，还包括一些投资公司和企业法人。

　　(2)根据投资证券市场的目的不同，可以把投资者分为长期投资者和短期投资者。长期投资者的目的是为了获得公司的分红，而短期投资者的目的是为了获得短期资本差价。

　　证券市场供给的决定因素与变动特点

　　证券市场供给的主体是上市公司，上市公司的数量和质量是证券市场供给方的主要因素。

　　1.上市公司的质量

　　上市公司的质量状况影响到证券市场的前景、投资者的收益及投资热情、个股价格及大盘指数变动，这些因素将直接或间接影响证券市场的供给。质量高的上市公司易于为证券市场所接受，因而有利于股票供给的增加;反之，质量低的上市公司，其股票很难被市场接受，对股票的供给增加不利。上市公司的质量和业绩情况也影响到公司本身的再筹资功能和筹资规模，从而影响股票的供给。

　　上市公司的质量与经济效益状况是影响证券市场供给的最根本因素。

　　2.上市公司的数量

　　上市公司的数量直接决定证券市场的供给。影响公司数量的主要因素包括：

　　(1)宏观经济环境。

　　(2)制度因素。

　　(3)市场因素。

　　解读

　　证券从业考试投资基金章节习题

　　投资基金押题测试卷

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　　证券市场需求的决定因素与变动特点

　　1.证券市场需求的含义

　　证券市场需求，即证券市场资金量的供给，主要是指能够进入证券市场的资金总量。

　　2.影响证券市场需求的主要因素与变动特点

　　(1)宏观经济环境。如果宏观经济运行良好，银根较松，整个社会的资金供给就会呈现出比较充裕的局面。同时，由于宏观经济向好，作为微观主体的上市公司业绩的预期会得到相应改善，将会吸引投资者进一步进入证券市场，从而增加对股票的需求，有效增加证券市场资金的供给量。反之，如果宏观经济的前景堪忧，整个社会的资金供给可能会呈现出比较紧张的局面，而且由于投资者调低对上市公司业绩的预期，会减少对证券市场的投资，证券市场的资金供应量会减少。

　　(2)政策因素。由于中国证券市场还处于不太成熟的发展阶段，有关部门为了防范证券市场的风险，对进入证券市场的投资主体有着严格的规定，一些不符合规定的资金不能进入证券市场。但是，随着中国证券市场的不断成熟，有关部门会逐步开放证券市场，使进入证券市场的投资主体越来越多，为证券市场提供新的增量资金，扩大证券市场的资金供应量。

　　(3)居民金融资产结构的调整。中国居民以前的金融资产绝大部分是银行储蓄，证券投资尤其是股票和证券投资基金投资占金融资产的比例相当小。随着居民金融资产结构的不断调整，股票与基金投资的比例将不断提高，进而给证券市场带来大量的增量资金，增加我国证券市场的资金供应量。

　　(4)机构投资者的培育与壮大。

　　1)第一阶段是1991～1997年。该阶段的机构投资者为证券公司、信托公司、老基金和非专业证券投资的企业法人。

　　2)第二阶段是1998～2000年。该阶段的特点是管理层开始有计划、有步骤地推出一系列旨在培育机构投资者的政策措施。1998年，证券投资基金(封闭式)的出现开创了我国机构投资时代的新篇章。

　　3)第三阶段是2001年至今。开放式基金的出现是该阶段的特点。2001年9月22日，第一只华安创新开放式基金宣告成立，从而使基金的发展跨入新的历史时期，标志着我国证券市场真正开始步入机构投资者时代。

　　(5)资本市场的逐步对外开放。资本市场开放包含两方面的含义，即服务性开放和投资性开放。

　　影响我国证券市场供应关系的基本制度变革

　　解读

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