证券从业资格投资分析重难点：证券组合分析

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　　第二节 证券组合分析

　　证券组合分析

　　证券组合的可行域和有效边界

　　差的组合，我们把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。

　　解读

　　证券从业考试投资基金章节习题

　　投资基金押题测试卷

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　　(2)有效边界的定义。根据有效证券组合的定义，有效组合不止1个，描绘在可行域的图形中，如图7-9粗实线部分，它是可行域的上边界部分，我们称它为“有效边界”。

　　最优证券组合

　　1.无差异曲线

　　(1)含义。一个特定的投资者，任意给定一个证券组合，根据他对风险的态度，可以得到一系列满意程度相同(无差异)的证券组合，这些组合恰好在E-σ坐标系上形成一条曲线，我们将这条曲线视为该投资者的一条无差异曲线。

　　(2)对于追求收益又厌恶风险的投资者而言，其无差异曲线的特点。

　　1)无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线。

　　2)每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇。

　　3)同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同。

　　4)不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。

　　5)无差异曲线的位置越高，其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高。

　　6)无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。

　　2.最优证券组合的选择

　　投资者共同偏好规则可以确定哪些组合是有效的(即投资价值相对较高)，哪些是无效的(即投资价值相对较低)。特定投资者可以在有效组合中选择自己最满意的组合，这种选择依赖于他的偏好。投资者的偏好通过无差异曲线来反映。无差异曲线位置越靠上，其满意程度越高，因而投资者需要在有效边界上找到一个具有下述特征的有效组合：相对于其他有效组合，该组合所在的无差异曲线位置最高。这样的有效组合便是他最满意的有效组合，而它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。

　　解读

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