2019年11月期货从业资格《期货投资分析》考前冲刺卷二

编辑推荐：2019年11月期货从业资格各科目考前冲刺卷二汇总

一、单项选择题

1.假设5年期国债期货某合约价格为96.110元，其可交割国债净价为101.2800元，转换因子为1.0500，则该国债基差为()元。

A.0.3471

B.0.3645

C.5.1700

D.10.1200

2.下列不属于实时监控量化交易和程序的最低要求的是()。

A.设置系统定期检查量化交易者实施控制的充分性和有效性

B.市场条件接近量化交易系统设计的工作的边界时，可适用范围内自动警报

C.在交易时间内，量化交易者可以跟踪特定监测工作人员负责的特定量化交易系统的规程

D.量化交易必须连续实时监测，以识别潜在的量化交易风险事件

3.以下属于场外期权的是()。

A.CME集团上市的商品期货期权和金融期货期权

B.香港交易所上市的股票期权和股指期权

C.上海证券交易所的股票期权

D.我国银行间市场交易的人民币外汇期权

4.在证券或期货交易所场外交易的期权属于()。

A.场内期权

B.场外期权

C.欧式期权

D.奇异期权

5.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是()。

A.设计和发行金融产品

B.自营交易

C.为客户提供金融服务

D.设计和发行金融工具

6.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈()。

A.螺旋线形

B.钟形曲线

C.抛物线形

D.不规则形

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二、多项选择题

1.下列不属于基本GARCH模型存在的局限性的是()。

A.ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系

B.ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应

C.非负线性约束条件在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背

D.ARCH/GARCH模型的波动率不随时间的变化，且线性依赖过去的收益

2.一般而言，超额收益在()中更容易被发现。

A.指数基金市场

B.小盘股市场

C.新兴国家资本市场

D.蓝筹股市场

3.基差买方运用期权点价策略进行保护的优点在于()。

A.风险损失完全控制在已知的范围之内

B.买入期权不存在追加保证金的风险

C.成本是负成本，可以收取一定金额的权利金

D.价格的发展对点价有利时，收益能够不断提升

4.某企业利用铜期货进行买入套期保值，下列情形中能实现净盈利的情形有()。(不计手续费等费用)

A.基差从400元/吨变为350元/吨

B.基差从-400元/吨变为-600元/吨

C.基差从-200元/吨变为200元/吨

D.基差从-200元/吨变为-450元/吨

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三、判断题

1.区间浮动利率票据是普通债券与利率期权的组合。()

A.正确

B.错误

2.年化收益率衡量交易模型盈亏金额及盈亏速度的指标，是一种实际收益率。()

A.正确

B.错误

3.当平值期权在临近到期时，就产生对冲头寸的频繁和大量调整。()

A.正确

B.错误

4.平衡表法回答了期货价格是否合理的问题及价格水平与基本面状况是否对应的问题。()

A.正确

B.错误

四、综合题

1.投资者在6月1日的持仓成本为()元。

A.28470

B.31980

C.35100

D.35490

2.股票波动率上升，该结构化产品的价值将()。

A.提高

B.下降

C.不受影响

D.没有变动规律

3.为了使组合最终实现Delta中性。可以采取的方案有()。

A.再购入4单位delta=-0.5标的相同的看跌期权

B.再购入4单位delta=0.8标的相同的看涨期权

C.卖空2个单位标的资产

D.买入2个单位标的资产变

4.中国外汇交易中心外汇牌价为()。

A.直接标价法

B.间接标价法

C.买入汇率在前，卖出汇率在后

D.卖出汇率在前，买入汇率在后

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答案及解析

一、单项选择题

1、【答案】B

【解析】国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子=101.2800-96.110×1.0500=0.3645。

2、【答案】A

【解析】实时监控量化交易和程序的最低要求：(1)量化交易必须连续实时监测，以识别潜在的量化交易风险事件；(2)当量化交易系统自动化交易订单消息行为违反设计参数，网络连接或行情数据线，以及市场条件接近量化交易系统设计的工作的边界时，可适用范围内自动警报；(3)系统或市场条件需要时，量化交易者的监控人员应具备断开量化交易系统，取消现存订单，联络交易所和结算公司的相关人员(如适用)，寻求信息和取消订单的能力和权限；(4)在交易时间内，量化交易者可以跟踪特定监测工作人员负责的特定量化交易系统的规程。

3、【答案】D

【解析】我国银行间市场交易的人民币外汇期权属于场外期权，其他三项属于场内期权。

4、【答案】B

【解析】场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。

5、【答案】B

【解析】金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。此外，金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。

6、【答案】B

【解析】资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。

二、多项选择题

1、【答案】A、B、C

【解析】基本GARCH模型存在三大局限性：(1)非负线性约束条件(ARCH/GARCH模型中所有估计参数必须非负)在估计ARCH/GARCH模型的参数的时候被违背。(2)ARCH/GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应。(3)ARCH/GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系。

2、【答案】B、C

【解析】投资组合的总体收益可以分为两部分，一部分是来自市场系统风险相匹配的市场收益，另一部分是来自投资组合管理者个人操作水平和技巧相关的高额收益，即超越市场收益部分的超额收益。一般而言，新兴市场或小盘股市场更有可能获取超额收益。

3、【答案】A、B、D

【解析】其优点是：(1)风险损失完全控制在已知的范围之内，最大的风险和损失就是已交纳的权利金，不会存在方向判断错误造成损失不断扩大的风险；而当价格的发展对点价有利时，收益能够不断提升。(2)买入期权不存在追加保证金及被强平的风险，可以保持较好的交易心态，使保值计划得到完整执行。

4、【答案】A、B、D

【解析】买入套期保值，基差走弱时有净盈利。选项ABD均为基差走弱，能实现净盈利。

三、判断题

1、【答案】A

【解析】区间浮动利率票据是普通债券与利率期权的组合。

2、【答案】B

【解析】年化收益率是衡量交易模型盈亏金额及盈亏速度的指标。年化收益率仅把不同时间段、周期的收益率(如日收益率、周收益率、月收益率)换算成年收益率，它是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。

3、【答案】A

【解析】当平值期权在临近到期时，就产生对冲头寸的频繁和大量调整。

4、【答案】B

【解析】尽管平衡表是一项非常有用的参考资料，清楚列示了各种关键的数据。但是，平衡表作为一项分析工具仍有其一定的局限性，它本身没有办法回答期货价格是否合理的问题。价格水平与基本面状况是否对应，还需借鉴其他的分析方法。

四、综合题

1、【答案】A

【解析】上证50ETF期权合约的合约单位10000份，投资者手中持有的资产而卖出看涨期权，此时的持仓成本为：(3.198-0.3510)×10000=28470元。

2、【答案】B

3、【答案】A、C

4、【答案】A、C

【解析】间接标价法是以一定单位(如1个单位)的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位(如1个单位)的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。该题采用的是直接标价法。银行的报价，买入汇率在前，卖出汇率在后。即买入价/卖出价。

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