2013年期货从业资格考试期货投资基本面分析简答题2

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　 13.农产品期货价格为何会呈现明显的季节性走势?

　　农产品的供应或需求具有季节性特点，一般农产品的供应都是在每年同一时期集中上市，而需求却是分散的。供需的季节性特点会引发价格的季节性波动，因此，农产品期货价格呈现明显的季节性走势。

     14.替代品对期货价格有何影响?

　　一般而言，替代品与被替代品之间具有竞争关系。如果替代品的供求关系发生重大变化，就会打破被替代品原有的平衡，导致价格出现较大的波动。

　　15.投机对期货价格的影响有何特点?

　　买涨不买跌是人们的一种普遍心理。当市场价格上涨时，挣钱效应会使更多人愿意买进，并且有些人还愿意进行实物投机，即买进货物后囤积起来。尽管这些购买者并不是货物的真正需求者，但至少暂时加大了需求，加剧了供不应求的局面。当市场价格下跌时，又会发生相反的情况，甚至连实际使用者也会降低储备量，这有加剧了供大于求的局面。

　　在期货交易者，这一现象不仅存在，有时甚至会变现的更突出。当市场处于牛市时人气向好，一些微不足道的消息都会刺激投机者的看涨心理，引起价格上涨;当市场处于熊市时，人心思空，即使有利也会被忽视，而一些微不足道的利空消息则会被放大，以至于价格继续下跌。

　　与中小投机者相比，大投机商引发期价涨跌的能力更大，这也是交易者为什么特别关注大户持仓数量及方向的原因。大投机商如果过度投机，很可能导致期货价格非理性涨跌，这种涨跌，用其他合理因素是无法解释的。

　　16.对影响因素进化量化有哪些优点?

　　A.可以比较全面地用具体数值表达各种因素的影响力度。量化分析以客观市场状态作为分析研究的依据，避免了人性主观判断上的失误和缺陷。

　　B.量化分析不仅可以确定单一因素的影响力度，还可以揭示多因素之间的关系，这对于包含大量信息冲击而又瞬息万变的金融市场是非常重要的。

　　C.量化分析在表现形式上更直观，在深度挖掘上更全面、更精确、更可靠，且更有说服力。

　　D. 量化分析为建立预测模型打好了基础，明确应纳入分析框架体系的各因素，明确应选取的数据来源和范围，是建立模型的基础工作。

　　17.如何对影响因素进化量化?

　　对影响因素进化量化有很多方法：比如变量间相关性分析、因果关系检验法、协整检验方法

　　18.平衡表分析法有何优点和不足?

　　平衡表分析法的优点：一项非常有用的参考资料，能清楚列示各种关键的数据;

　　平衡表分析法的不足：平衡表本身没有办法回答期货价格是否合理的问题。

　　19.如何识别季节性走势规律?

　　识别某期货品种季节性走势的常用方法是计算季节性指数，即利用统计方法计算出预测目标的季节性指数，以测定季节性波动的规律性。

　　20.分类排序法适用于什么情况?步骤是怎么样的?

　　分类排序法适用于有效数据时间不长;数据不全面和无法满足定量分析方法对资料以及数据全面性的要求的情况。

　　分类排序法的基本步骤：a.确定影响价格的主要因素或指标;b.将每一个因素或指标的状态按里多、利空的程度进行等级划分;c.对每一个因素或指标的状态进行评估，得出对应的数值;d.将所有指标的所得到的数值想家求和，并根据加总数值评估该品种未来趋势。

　　21.回归分析法有何优点?在使用该法时，应注意哪些问题?

　　回归分析法的优点：首先，回归分析法在分析多因素模型时，更加简单和方便;其次，运用回归模型，只要采用的模型和数据相同，通过标准的统计方法可以计算出唯一的结果，但在图和表的形式中，数据之间关系的解释往往因人而异，不同分析者画出的拟合曲线很可能也是不一样的。如果用回归分析，不同的分析者根据这些数据可获得相同的拟合曲线;最后，回归分析可以准确地计量各个因素之间的相关程度和回归拟合程度的高低，提高预测方程式的效果。

　　使用回归分析方法时，应注意的问题：应用一元线性回归分析法，必须对影响市场现象的多种因素做全面的分析。只有当诸多的影响因素中，确实存在一个对因变量影响作用明显高于其他因素的变量，才适合将它作为自变量，应用一元线性回归分析法进行分析。

　　22.基本面分析有哪些基本步骤?

　　A. 熟悉品种背景：熟悉的过程其实是学习的过程。阅读大量的相关背景资料及文献是必须的，但这些资料的优点是介绍比较系统，缺点是缺乏动态跟踪且分析深度有限;

　　B. 收集统计数据：数据是基本面分析最基本的元素，可以从特定的政府部门、非营利研究机构和营利性研究机构等组织获取;

　　C. 辨析及处理数据：不同的统计机构、不同的统计组织、不同的统计口径及不同的统计方法会造成数据有矛盾之处。对于分析者而言，必须对这些数据的含义及由来有一个清晰的了解。

　　23.基本面数据处理应该注意什么问题?

　　由于基本面分析涉及的时间周期较长，价格有自然上涨趋势，因此在涉及分析商品的长期价格时，应该提出通货膨胀对价格的影响。

　　24.解释模型和预测模型有何区别?

　　解释模型的影响因素与价格的时间几乎同步，在变量下面以下标t的形式来表示变量发生的时间，表示为：Pt=f(xt，yt，zt);解释模型在实际运用中有可能为混合模型。

　　预测模型的影响因素与价格的时间不同步，在变量下面以下标t-1的形式来表示变量发生的时间，表示为：Pt-1=f(x t-1，y t-1，z t-1);预测模型只有当解释模型中的因素预测相对容易时才可用于预测。

　　25.建立模型有哪些注意事项?

　　A. 对建立模型者而言，当模型不能解释过去某段时间内价格行为时，也有积极的意义。

　　B. 必须分清实际数据与在此之前的估计值之间的差别。

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