期货从业基础知识之利率期货习题一

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　　期货从业基础知识之利率期货习题汇总

　　单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中：只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)

　　1.美国在2007年2月15日发行了到期日为2017年2月15日的国债，面值为10万美元，票面利率为4.5%。如果芝加哥期货交易所某国债期货 (2009年6月到期，期限为10年)的卖方用该国债进行交割，转换因子为0.9105,假定10年期国债期货2009年6月合约交割价为 125-160，该国债期货合约买方必须付出(　　)美元。[2010年9月真题]

　　A.116517.75

　　B.115955.25

　　C.118767.75

　　D.114267.75

　　【解析】中长期国债期货?用价格报价法。本题中，10年期国债期货的合约面值为100000美元，合约面值的1%为1个点，BP1个点代表1000美元;报价以点和多少1/32点的方式进行，1/32点代表31.25美元。10年期国债期货2009年6月合约交割价为125-160,表明该合约价值为：1000×125+31.25×16=125500(美元)，买方必须付出125500×0.9105=114267.75(美元)。

　　2.芝加哥商业交易所(CME),3个月面值100万美元的国债期货合约，成交限额指数为93.58时，成交价格为(　　)。[2010年5月真题]

　　A.93580

　　B.935800

　　C.983950

　　D.98390

　　【解析】芝加哥商业交易所短期国债在报价时就采用了以100减去不带百分号的年贴现率方式报价，此方式称为指数式报价。面值为1000000美元的3个月期国债，当成交指数为93.58时，意味着年贴现率为100%-93.58%=6.42%,即3个月的贴现率为6.42%+4=1.605%，也即意味着以1000000×(1-1.605%)=983950(美元)的价格成交1000000美元面值的国债。

　　3.以6%的年贴现率发行1年期国债，所代表的年实际收益率为(　　)%。[2010年3月真题]

　　A.5.55

　　B.6.63

　　C.5.25

　　D.6.38

　　【解析】0000000000000000000000

　　4.1000000美元面值的3个月国债，按照8%的年贴现率来发行，则其发行价为(　　)美元。[2009年11月真题]

　　A.920000

　　B.980000

　　C.900000

　　D.1000000

　　【解析】1000000美元面值的3个月期国债，按照8%的年贴现率发行，3个月贴现率为2%，则其发行价为1000000×(1-2%)=980000(美元)。

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　　5.关于芝加哥商业交易所(CME)3个月欧洲美元期货，下列表述正确的是()。[2009年11月真题]

　　A.3个月欧洲美元期货和3个月国债期货的指数不具有直接可比性

　　B.成交指数越高，意味着买方获得的存款利率越篼

　　C.3个月欧洲美元期货实际上是指3个月欧洲美元国债期货

　　D.采用实物交割方式

　　【解析】芝加哥商业交易所的3个月欧洲美元期货合约报价?取指数方式，当成交指数为93.58时，其含义为买方在交割日将获得一张3个月存款利率为(100%-93.58%)+4=1.605%的存单。报价指数越高，意味着买方获得的存款利率越低。注意，3个月欧洲美元期货的指数与3个月国债(国库券)期货的指数没有直接可比性。比如，当指数为92时，3个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张3个月存款利率为(100%-92%)+4=2%的存单，而3个月国债(国库券)期货，则意味着买方将获得一张3个月的贴现率为2%的国库券。尽管3个月欧洲美元期货合约的含义是在交割日交割一张3个月欧洲美元定期存款存单，但由于3个月欧洲美元定期存款存单是不可转让的，因而要进行实物交割实际是不可能的，因此只能采用现金交割方式。

　　6.下列利率期货合约的标的中，(　　)属于资本市场利率工具。[2009年11月真题]

　　A.可转让定期存单

　　B.欧元

　　C.美国政府长期国债

　　D.商业票据

　　【解析】利率期货的标的是货币市场和资本市场的各种利率工具。其中，货币市场利率工具的期限通常不超过一年，主要有短期国库券(T-bills)、商业票据、可转让定期存单(CD)以及各种欧洲货币等;资本市场利率工具的期限在一年以上，主要有各国政府发行的中、长期国债，如美国的中期国债(T- notes)、长期国债(T-bonds)、英国的金边债券、德国政府发行的各种中长期债券、日本政府发行的债券等。

　　7.未来将购入固定收益债券的投资者，如果担心未来市场利率下降，通常会利用利率期货的(　　)来规避风险。

　　A.买进套利

　　B.买入套期保值

　　C.卖出套利

　　D.卖出套期保值

　　【解析】多头套期保值(又称“买入套期保值”)是指承担按固定利率计息债务的交易者，或者未来将持有固定收益债券或债权的交易者，为了防止未来因市场利率下降而导致债务融资相对成本上升或未来买入债券或债权的成本上升(或未来收益率下降)，而在利率期货市场买入相应的合约，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，规避因利率下降而出现损失的风险。

　　8.目前，(　　)个月期欧洲美元定期存款期货在芝加哥商业交易所的交易最活跃。

　　A.12

　　B.9

　　C.6

　　D.3

　　【解析】在世界上目前的短期利率期货中，最活跃的交易分别为芝加哥商业交易所的3个月期欧洲美元定期存款期货和泛欧交易所的3个月期欧洲银行间欧元利率(EURIBOR)期货。

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　　9.芝加哥期货交易所交易的10年期国债期货合约面值的1%为1个点，即1个点代表(　　)美元。

　　A.100000

　　B.10000

　　C.1000

　　D.100

　　【解析】芝加哥期货交易所的10年期国债期货的合约面值为100000美元，合约面值的1%为1个点(Point)，BP1个点代表1000美元。

　　10.在货币市场上，债务凭证的期限通常不超过(　　)个月。

　　A.3

　　B.6

　　C.9

　　D.12

　　参考答案：1D 2C 3D 4B 5A 6C 7B 8D 9C 10D

　　11.欧洲美元期货是一种(　　)。

　　A.短期利率期货

　　B.中期利率期货

　　C.长期利率期货

　　D.中长期利率期货

　　【解析】欧洲美元存单的期限一般为3到6个月，因此欧洲美元期货为短期利率期货。

　　12.国外短期国债通常采用(　　)。

　　A.贴现方式发行，到期还本付息

　　B.贴现方式发行，到期按面值进行兑付

　　C.期满前分期付息，到期还本

　　D.期满前分期付息，到期偿付本金和最后一笔利息

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　　13.某投资者购买面值为100000美元的1年期国债，年贴现率为6%，1年以后收回全部投资，则此投资者的收益率(　　)贴现率。

　　A.小于

　　B.等于

　　C.大于

　　D.小于或等于

　　【解析】1年期国债的发行价格=100000-100000×6%-94000(美元);收益率=(100000-94000)+94000=6.4%。显而易见，此投资者的收益率大于贴现率。

　　14.面值为1000000美元的3个月期国债，当成交指数为93.58时，意味着以美元的价格成交该国债;当指数增长1个基本点时，意味着合约的价格变化美元。(　　)

　　A.987125;4.68

　　B.983950;25

　　C.948500;23.71

　　D.948100;25

　　【解析】当成交指数为93.58时，意味着年贴现率为100%-93.58%=6.42%，即3个月的贴现率为6.42%+4=1.605%，也即意味着以1000000×(1-1.605%)=983950(美元)的价格成交1000000美元面值的国债。指数增长1个基本点代表合约价格变动1000000×0.01%+4=25(美元)。

　　15.中长期国债期货在报价方式上采用(　　)。

　　A.价格报价法

　　B.指数报价法

　　C.实际报价法

　　D.利率报价法

　　16.当成交指数为92时，1000000美元面值的国债期货和3个月欧洲美元期货的买方，将会获得的实际收益率分别是(　　)。

　　A.8%;8%

　　B.1.5%;2%

　　C.2%;2.04%

　　D.2%;2%

　　【解析】当成交指数为92时，3个月期欧洲美元期货的买方将获得一张3个月存款利率(实际收益率)为(100%-92%)+4=2%的存单，而在3个月期国债期货中，买方将获得一张3个月的贴现率为2%的国债，该国债的实际收益率应该是2%+(1-2%)=2.04%

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　　17.欧洲美元定期存款期货合约实行现金结算方式是因为(　　)。

　　A.它不易受利率波动的影响

　　B.欧洲美元定期存款单不可转让

　　C.欧洲美元不受任何政府保护，因此信用等级较低

　　D.交易者多，为了方便投资者

　　【解析】由于3个月欧洲美元定期存款存单实际是不可转让的，因而要进行实物交割是不可能的，所以3个月欧洲美元期货合约采用的是现金交割方式。

　　18.中长期国债期货交割中，卖方会逸择的交割券种是(　　)。

　　A.息票利率最高的国债

　　B.剩余年限最短的国债

　　C.对自己最经济的国债

　　D.可以免税的国债

　　【解析】在中长期国债的交割中，卖方具有选择交付哪些券种的权利。卖方自然会根据各种情况挑选对自己最经济的国债来交割，可称为最便宜可交割债券，其含义是指最有利于卖方进行交割的券种。

　　19.利用利率期货进行空头套期保值，主要是担心(　　)。

　　A.市场利率会上升

　　B.市场利率会下跌

　　C.市场利率波动变大

　　D.市场利率波动变小

　　【解析】空头套期保值是指持有固定收益债券或债权的交易者，或者未来将承担按固定利率计息债务的交易者，为了防止因市场利率上升而导致的债券或债权价值下跌(或收益率相对下降)或未来融资利息成本上升的风险，通过在利率期货市场卖出相应的合约，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，规避利率上升的风险。

　　20.如果欧洲某公司预计将于3个月后收到1000万欧元，并打算将其投资于3个月期的定期存款。由于担心3个月后利率会下跌，该公司应当通过(　　)进行套期保值。

　　A.买入CME的3个月欧洲美元期货合约

　　B.卖出CME的3个月欧洲美元期货合约

　　C.买入伦敦国际金融期货交易所的3个月欧元利率期货合约

　　D.卖出伦敦国际金融期货交易所的3个月欧元利率期货合约

　　【解析】多头套期保值的目的是规避因利率下降而出现损失的风险，因此该欧洲公司应当通过买入伦敦国际金融期货交易所(Eimme×t-Liffe)3个月欧元利率期货合约进行套期保值。

　　参考答案：11A 12B 13C 14B 15A 16C 17B 18C 19A 20C

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