2019年证券从业资格《金融市场基础知识》考点：中央银行与货币政策

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考点10：中央银行与货币政策

(一)中央银行的主要职能和业务

1.中央银行的主要职能

(1)“发行的银行”。

(2)“银行的银行”。

(3)“政府的银行”。

代理国库收支；代理国家债券的发行；对政府提供信贷；代表政府管理金融活动，制定、发布并监督执行有关金融监管和业务的命令及规章，负责金融业的统计、调查、分析和预测；持有、管理、经营国家外汇储备和黄金储备；代表政府参加国际金融组织活动，进行国际金融合作。

2.中央银行的业务

(1)中央银行的负债业务。

1储备货币。

2发行债券。

3国外负债。

4政府存款。

5自有资金。

6其他负债。

(2)中央银行的资产业务。

1国外资产。

2对政府债权。

3对其他存款性公司债权。

4对其他金融性公司债权。

5对非金融性部门债权。

6其他资产。

(二)存款准备金制度与货币乘数

1.存款准备金制度

2.货币乘数基础货币和货币供给之间的倍数关系，被称为货币乘数。

r为法定存款准备金率

提现率c为客户提取的现金与活期存款总额之比

超额准备金率e为超额准备金与存款总额的比例

(三)货币政策

1.货币政策的概念及目标

(1)货币政策的概念

一个完整的货币政策体系包括货币政策目标体系、货币政策工具体系和货币政策操作程序三大部分。

货币政策的目标

货币政策目标可划分为三个层次，即最终目标、中介目标和操作目标。

1货币政策的最终目标。

货币政策最终目标包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。

2中介目标

标准：可测性、可控性、相关性、抗干扰性和适应性。

经常采用的货币政策中介目标包括银行信贷规模、货币供应量、长期利率等。

有关货币政策中介目标选择的争议主要围绕利率和货币供应量两个变量展开

3货币政策操作目标

也被称作近期目标。操作目标的选择同样要符合可测性、可控性、相关性、抗干扰性和适应性等标准。

2.货币政策工具

(1)一般性货币政策工具。

①存款准备金制度

②再贴现政策

③公开市场业务

(2)选择性货币政策工具及其他政策工具。

选择性货币政策工具一般期限较短，居于补充工具的地位。除此之外，还有直接信用控制和间接信用控制等。

1消费者信用控制。

2证券市场信用控制。

3不动产信用控制。

4直接信用控制。

5间接信用控制，包括道义劝告和窗口指导等。

(3)创新型货币政策工具。

这些创新工具较好地适应了新常态下经济运行的特点，提高了货币政策调控的前瞻性、灵活性和有效性。

主要包括短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)以及临时流动性便利(TLF)等。

3.货币政策的传导机制

货币政策的传导机制的一般过程是：货币政策工具—操作目标—中介目标—最终目标。

货币政策的传导机制主要包括以下四种：

(1)利率传导机制。传统凯恩斯主义学派货币政策传导机制，核心的变量为利率。

(2)信用传导机制。伯南克提出了银行借贷渠道和资产负债渠道两种信用传导机制，结论：即使利率没发生变化，也会通过信用途径来影响国民经济总量。

(3)资产价格传导机制。货币学派的托宾q理论与莫迪利安尼的生命周期理论提出的传导机制中，货币政策通过其他相关的资产价格以及真实财富效应作用于整个经济。

(4)汇率传导机制。开放经济条件下，汇率是外汇资产的价格，同时也是货币政策传导的重要渠道之一。

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