网校2009年版证券投资分析讲义第三章(5)

　　第二节　宏观经济分析和证券市场

　　一、宏观经济运行分析

　　(一)宏观经济运行对证券市场的影响转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　证券市场有经济晴雨表之称。这表明证券市场是宏观经济的先行指标，也表明宏观经济的走向决定证券市场长期趋势。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。

　　宏观经济运行通过4个途径影响证券市场：企业经营效益、居民收入水平、投资者对股价的预期、资金成本。

　　【例1·判断题】居民收入水平的提高会直接促进证券市场投资需求。

　　【答案】正确

　　【例2·判断题】随着持续、稳定、高速的GDP增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，收入增加也将增加证券投资的需求，从而导致证券价格上涨。

　　【答案】正确

　　(二)宏观经济变动与证券市场波动的关系转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　1.GDP变动

　　(1)持续、稳定、高速的GDP增长。

　　(2)高通胀下的GDP增长。

　　(3)宏观调控下的GDP减速增长。

　　(4)转折性的GDP变动。

　　证券市场一般提前对GDP变动做出反应，也就是说，证券市场是反映预期的GDP变动，而GDP的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因而对GDP变动进行分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则。

　　股市指数与宏观经济走势之间的关联关系被不同程度地弱化，股市指数与国民经济增长速度经常呈现非正相关甚至负相关关系。

　　2.经济周期变动转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　(1)经济总是处于在周期性运动中，股份波动是永恒的。

　　(2)收集有关宏观经济资料和政策信息，随时注意经济发展动向。

　　(3)把握经济周期，认清经济形势。

　　3.通货变动

　　通货变动包括通货膨胀和通货紧缩两种。

　　【例3·判断题】温和的、稳定的通化膨胀对股价影响很大。

　　【答案】错误

　　(1)通货膨胀对证券市场的影响转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，没有一成不变的规律可循，完全可能产生相反方向的影响，应具体情况具体分析。

　　分析的一般性原则：共8点(P79)

　　(2)通货紧缩对证券市场的影响

　　通货膨胀紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长。

　　带来经济负增长，使股票债券及房地产等资产价格大幅下降。

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