网校2009年版证券投资分析讲义第三章(6)

　　二、宏观经济政策分析

　　三种政策：财政政策、货币政策、收入政策。

　　(一)财政政策转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　1.财政政策的手段及其对证券市场的影响

　　财政政策6手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。

　　(1)国家预算。国家预算是财政政策的主要手段。

　　(2)税收。税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式。税收具有强制性、无偿性和固定性的特征。

　　(3)国债。如果一段时间内，国债发行量较大且具有一定的吸引力，将会分流证券市场的资金。

　　(4)财政补贴。

　　(5)财政管理体制。

　　(6)转移支付制度。

　　2.财政政策的种类及其对证券市场的影响

　　(1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围。

　　(2)扩大财政支出，加工财政赤字。

　　(3)减少国债发行(或回购部分短期国债)。

　　(4)增加财政补贴。转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　3.分析财政政策对证券市场影响应注意的问题

　　(1)关注有关的统计资料信息，认清经济形势。

　　(2)从各种媒介中了解经济界人士对当前经济形势的看法，关心政府有关部门主要负责人的日常讲话，分析其经济观点主张、从而预见政府可能采取的经济措施和采取措施的时机。

　　(3)分析过去类似形势下的政府行为及其经济影响，据此预期政策倾向和相应的经济影响。

　　(4)关注年度财政预算，从而把握财政收支问题的变化趋势，更重要的是对财政收支结构及其重点做出分析 ，以便了解政府的财政投资重点和倾斜政策。

　　(5)在预见和分析财政政策的基础上，进一步分析相应政策对经济形势的综合影响(比如)通化膨胀、利率等)，结合行业分析和公司分析做出投资选择。

　　(二)货币政策

　　是指政府(中央银行)为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。

　　1.货币政策及其作用转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　(1)通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。

　　(2)通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。

　　(3)调节国民收入中消费与储蓄的比例。

　　(4)引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。

　　2.货币政策工具

　　货币政策工具可分为两大类：一般性政策工具、选择性政策工具。

　　一般性政策工具包含3种：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务。

　　(1)法定存款准备金率。法定存款准备金率是指中央银行规定的金融机构为满足客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例。

　　(2)再贴现政策。提高再贴现率，则收紧货币供应量。

　　(3)公开市场业务。转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　选择性政策工具包含2种：直接信用控制和间接信用指导。

　　3.货币政策的运作

　　是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响整体经济的运行。

　　货币政策分为：紧的货币政策和松的货币政策。

　　紧的货币政策主要手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。

　　松的货币政策主要手段是：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。

　　4.货币政策对证券市场的影响

　　可以从4个方面进行分析：利率、中央银行的公开市场业务、调节货币供应量、选择性货币政策工具。

　　(1)利率。一般来说，利率下降时，股票价格就上升;而利率上升时，股票价格就下降。

　　(2)中央银行的公开市场业务对证券价格的影响。

　　(3)调节货币供应量对证券市场的影响。转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com转自环 球 网校edu24ol.com

　　(4)选择性货币政策工具对证券市场的影响。

　　(三)收入政策

　　1.收入政策概述

　　收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。收入政策具有更高层次的调节功能，制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，最终也要通过财政政策和货币政策来实现。

　　收入政策两个目标：收入总量目标、收入结构目标。

　　2.我国收入政策的变化及其对证券市场的影响

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