证券发行与承销辅导：公司融资方式的选择(三)

更新时间：2010-11-16 10:35:34 来源：|0

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　　(四)可转换证券筹资

　　可转换证券包括可转换债券和可转换优先股等，是在普通债券和普通优先股的基础上附加了以普通股为基础资产的看涨期权。

　　1.可转换证券筹资的优点：

　　通过出售看涨期权可降低筹资成本;有利于未来资本结构的调整。

　　2.可转换证券筹资的缺点：一个高速增长的公司在普通股价格大幅上升时，利用可转换证券筹资的成本要高于普通股或优先股;如果可转换证券持有人行使期权，将稀释每股收益和剩余控制权;如果公司经营业绩不佳，则大部分可转换债券不会转为普通股。

　　(五)认股权证筹资

　　公司发行认股权证筹资，所涉及的认股权证是独立流通的和不可赎回的，因而对公司的影响业也与发行可转换证券不同。

　　1.优点：降低筹资成本、改善公司未来资本结构(与可转换证券相似)。不同的是认股权的执行增加的是公司的权益资本，而不改变负债。

　　2.缺点：稀释股权。当股价大幅度上升时，导致认股权证成本过高。

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