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证券投资基金辅导:证券组合分析资料(一)

更新时间:2011-01-24 10:07:36 来源:|0 浏览0收藏0

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  一、单个证券的收益和风险 $lesson$

  (一)收益及其度量(用期望收益率作为对未来收益率的最佳估计)

  公式

  (二)风险及其度量(收益率的方差,标准差衡量证券的风险)

  二、证券组合的收益与风险

  (一)两种证券组合的收益和风险。

  相关系数

  组合的期望收益率和标准差

  (二)多种证券组合的收益和风险。

  三、证券组合的可行域和有效边界

  (一)证券组合的可行域(一组证券的所有可能组合的集合被成为组合的可行域。)

  1、两种证券的可行域

  期望收益率为纵坐标,标准差为横坐标。

  1) 完全正相关,连接AB的直线。可以卖空则可能到落在延长线上。

  2) 完全负相关,折线

  3) 不相关。曲线,适当比例买入AB可以获得比两种证券中任何一种风险都小的证券组合。

  4) 一般情形。相关系数越大,弯曲程度越降低。P275图11―4

  相关系数越小,在不卖空的情况下,组合的风险越小。完全负相关可以得到无风险组合。

  曲线上的组合都是可行的(合法的)。卖空和不允许卖空

  2、多种证券的可行域

  不允许卖空――破鸡蛋壳

  允许卖空――鸡蛋

  可行域满足一个共同的特点:左边边界必然向外凸或者呈现线性,不会凹陷――反证法。

  (二)证券组合的有效边界(给定风险水平下具有最高期望回报率的组合被称为有效组合,所有有效组合的结合被称为有效集或有效边界)。

  2011年证券从业资格网络辅导招生简章

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