证券从业资格投资分析重难点：股票估值分析

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　　第三节 股票估值分析

　　影响股票投资价值的因素

　　1.内部因素

　　(1)公司净资产。

　　(2)公司赢利水平。

　　(3)公司的股利政策。

　　(4)股份分割。

　　(5)增资和减资。

　　(6)公司资产重组。

　　2.外部因素

　　(1)宏观经济因素。

　　(2)行业因素。

　　(3)市场因素。

　　股票内在价值的计算方法

　　股票市场价格的计算方法一一市盈率股价方法

　　1.市盈率的含义

　　市盈率又称价格收益比或本益比，是每股价格与每股收益之间的比率。

　　2.市盈率的公式

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　　解读

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　　3.对股票市盈率的估计方法

　　(1)简单估计法。

　　1)利用历史数据进行估计，包括算术平均数法或中间数法、趋势调整法和回归调整法。其中算术平均数法适用于市盈率比较稳定的股票。趋势调整法可以在坐标纸上进行，以画趋势线的方法求得一个增减趋势的量的关系式，然后对上面的市盈率的估计值进行修正。

　　2)市场决定法，包括市场预期回报率倒数法和市场归类决定法。

　　(2)回归分析法。

　　1)含义。回归分析法是指利用回归分析的统计方法，通过考察股票价格、收益、增长、风险、货币的时间价值和股息政策等各种因素变动与市盈率之间的关系，得出能够最好解释市盈率与这些变量间线性关系的方程，进而根据这些变量的给定值对市盈率的大小进行预测的分析方法。

　　2)缺陷。用回归分析法得出的有关市盈率的估计方程具有很强的时效性，套用过去的方程是不现实的。

　　市净率在股票价值估计上的应用

　　1.含义

　　市净率又称净资产倍率，是每股市场价格与每股净资产之间的比率。

　　2.计算公式

　　3.在股票价值估计上的应用

　　市净率反映的是，相对于净资产，股票当前的市场价格是处于较高水平还是处于较低水平。市净率较大，说明股价处于较高水平;反之，市净率较小，说明股价处于较低水平。

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