期货从业资格考试期权交易的基本策略考点试题(2)

　　期货基础知识多项选择题(以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目 要求选项的代码填入括号内)

　　1.下列属于买进看跌期货期权的主要目的有(　　)。[2010年9月真题]

　　A.规避相应期货合约价格大幅下跌风险

　　B.与卖出看涨期货期权做对手交易

　　C.获得比期货交易更高的收益

　　D.获得权利金价差收益

　　【解析】买进看跌期权的运用：①为获取价差收益而买进看跌期权;②为了杠杆作用而买 进看跌期权;③为保护已有的标的物上的多头而买进看跌翻权。

　　2.某投资者在2月份以500点的权利金买入一张执行价格为20000点的5月恒指看涨期权， 同时，他又以300点的权利金买入一张执行价格为20000点的5月恒指看跌期权，则两份期权的盈亏平衡点分别为(　　)。[2010年6月真题]

　　A. 20500 点

　　B. 20300 点

　　C. 19700 点

　　D. 19500 点

　　【解析】买入看涨期权的盈亏平衡点=执行价格+权利金=20000 + 500 = 20500(点);买入看跌期权的的盈亏平衡点=执行价格-权利金=20000 - 300 =19700(点)。

　　3.下面关于卖出看涨期权的损益(不计交易费用)的说法，正确的是(　　)。[2010年5月 真题]

　　A.行权收益=标的物价格-执行价格-权利金

　　B.平仓收益=期权买入价-期权卖出价

　　C.最大收益=权利金

　　D.平仓收益-期权卖出价-期权买入价

　　【解析】卖出一定执行价格的看涨期权，可以得到权利金收入。如果标的物价格低于执行 价格，则买方不会行权，卖方可获得全部权利金。如果标的物价格在执行价格与损益平 衡点之间，则可以获取一部分权利金收入。如果标的物价格大于损益平衡点，则卖方将 面临标的物价格上涨的风险。A项行权收益=执行价格-标的物价格+权利金。

　　4.关于卖出看涨期权的目的，以下说法正确的是(　　)。[2010年3月真题]

　　A.为获得权利金价差收益

　　B.为赚取权利金

　　C.有限锁定期货利润

　　D.为限制交易风险

　　【解析】卖出看涨期权的运用：①为取得权利金收入而卖出看涨期权;②为锁定期货利润而卖出看涨期权。

　　5.一般地，(　　)，应该首选买进看涨期权策略。[2009年11月真题]

　　A.预期后市看跌，市场波动率正在收窄

　　B.预期后市看涨，市场波动率正在扩大

　　C.预期后市看涨，隐含波动率低

　　D.预期后市看跌，隐含波动率髙

　　【解析】一般地，买进看涨期权的运用场合为：①预期后市看涨，运用看涨期权、可以节约 保证金;②市场波动率正在扩大(不适用于市场波动率收窄的市况);③愿意利用买进期 权的优势，即有限风险的杠杆作用;④牛市，但隐含价格波动率低(隐含波动率低是指 期权价格反映的波动率小于理论计算的波动率)。AD两项适合采用卖出看涨期权策略。

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　　【摘要】根据《2016年期货从业人员资格考试公告（6号）》得知，2016年第五次期货从业资格考试时间11月19日，期货从业人员资格考试科目为两科分别是期货基础知识、期货法律法规。为帮助各位考生备考环球网校小编整理期货从业资格考试期权交易的基本策略考点试题(2)供各位考生备考，敬请关注。期货从业资格考试期权交易的基本策略考点试题(2)

　　6.关于卖出看跌期权的损益(不计交易费用)，以下说法正确的是(　　)。

　　A.平仓收益=期权卖出价-期权买入价

　　B.行权收益=执行价格-标的物价格

　　C.从理论上说，卖方可能承担非常大的损失

　　D.最大收益=权利金

　　【解析】A项指的是期权(看涨/看跌)买入方的损益情况;B项是指看跌期权买入方行权 所获得收益。

　　7.对于卖出看涨期权而言，当其标的物价格(　　)时，卖方风险是增加的。

　　A.窄幅整理

　　B.下跌

　　C.大幅震荡

　　D.上涨

　　【解析】卖出看涨期权(Short Call)的运用场合包括：①预测后市下跌或见顶，可卖出看涨 期权，以赚取最大的利润;②市场波动率收窄(不适用于市场波动率正在扩大的市况); ③已经持有现货或期货合约的多头，作为对冲策略;④熊市，隐含价格波动率高(High Implied Volatility)

　　8.期权交易的基本策略包括(　　)。

　　A.买进看涨期权

　　B.卖出看涨期权

　　C.买进看跌期权

　　D.卖出看跌期权

　　9.下列关于期权交易基本策略的说法，不正确的有(　　)。

　　A.买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金，可能获得的盈利是无限的

　　B.买进看跌期权的盈亏平衡点的标的物价格等于执行价格加权利金

　　C.卖出看涨期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的

　　D.卖出看跌期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的

　　【解析】对买进看跌期权来说，当到期时的标的物价格等于执行价格减去权利金时，期权 买方的总盈利为零，该点称为盈亏平衡点。卖出看跌期权所面临的最大可能收益是权利 金，最大可能损失是执行价格减去权利金。

　　10.某投资者在5月份买入1份执行价格为9000点的7月份恒指看涨期权，权利金为200 点，同时又买入1份执行价格为9000点的7月份恒指看跌期权，权利金为100点。在 期权到期时，(　　)。

　　A.若恒指为9200点，该投资者损失100点

　　B.若恒指为9300点，该投资者处于盈亏平衡点

　　C.若恒指为9100点，该投资者处于盈亏平衡点

　　D.若恒指为9000点，该投资者损失300点

　　【解析】假设期权到期时，恒指为X点，若X>9000，看涨期杈将被执行，看跌期权不 被执行，该投资者的总收益=X-9000-200-100 =X-9300;若X<9000，看涨期权将 被放弃，看跌期权将被执行，投资者的总收益=9000-X-200 -100 =8700-X;若X = 9000，无论两份期权是否执行，投资者的收益=-300。由上分析可见，当恒指为9300 点或8700点时，该投资者盈亏平衡;当恒指为9200点时，投资者的收益=9200 - 9300= -100(点);当恒指为9000点时，投资者的收益=9000 - 9300= -300(点)。

　　参考答案：1ACD 2AC 3CD 4BC 5BC 6CD 7CD 8ABCD 9BD 10ABD

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