造价管理章节考点：投资方案经济效果评价

　　【摘要】2016年造价工程师考试时间确定为：10月15日、16日，环球网校造价工程师考试频道小编总结：2016年造价工程师《造价管理》 章节考点：投资方案经济效果评价，更好的做好2016年造价工程师考试备考工作。2016年造价工程师考试备考的路上，你并不孤独，坚持到底，我们将一 直与您 同在。

　　查看汇总：2016年造价工程师《造价管理》章节考点汇总

　　第二节 投资方案经济效果评价

　　一. 经济效果评价的内容和指标体系

　　(一) 经济效果评价的内容：盈利能力分析;清偿能力分析;财务生存能力分析：非经营性项目财务分析的主要内容;抗风险能力分析

　　(二) 经济效果评价的基本方法

　　经济效果评价是工程经济分析的核心内容，其目的在于确保决策的正确性和科学性，避免或最大限度地减少投资方案的风险，明了投资方案的经济效果水平，最大限度地提高项目投资的综合经济效益。

　　基本方法有确定性评价方法和不确定性评价方法，对于同一投资方案而言，必须同时进行确定性分析和不确定性分析。

　　按考虑资金时间价值可分为静态评价和动态评价。静态评价是不考虑资金时间价值，最大特点是计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。动态评价考虑资金时间价值，能较全面地反映投资方案整个计算期内的经济效果，在进行方案比较时，以动态评价为主。

　　静态评价指标包括投资收益率(总投资收益率和资本金净利润率)、静态投资回收期和偿债能力(资产负债率、利息备付率和偿债备付率)。

　　动态评价指标包括内部收益率、动态投资回收期、净现值、净现值率和净年值。

　　(三) 经济效果评价指标体系

　　1. 投资收益率

　　(1)公式： 投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额*100%

　　(2)应用指标

　　1)总投资收益率： ROI=EBIT/TI*100%

　　其中：EBIT—项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润。

　　TI—项目总投资

　　2)资本金净利润率： ROE=NP/EC*100%

　　其中：NP—项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润。

　　EC—项目资本金

　　(3) 优点与不足：经济意义明确、直管、计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但没有考虑投资效益的时间因素，指标计算的主观随意性太强，以投资收益率作为主要的决策依据不太可靠。

　　2. 投资回收期

　　(1) 静态投资回收期

　　1)项目建成投产后各年净收益相同 Pt=TI/A+建设期

　　2)项目建成投产后各年净收益不相同 Pt=(累计净现金流量出现正值的年分数-1)+(上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量)

　　(2)动态投资回收期

　　公式同上述净收益不同的公式，用折现法计算的投资回收期要比静态投资回收期长，因此方案未必可接受。

　　(3) 优点与不足：投资回收期指标容易理解，计算简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。但没有全面考虑投资方案在整个计算期内的现金流量，即只考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收期之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。
　  环球网校友情提示：小编给大家整理：2016年造价工程师《造价管理》章节考点投资方案经济效果评价，更多2016造价工程师复习资料请关注环球网校造价工程师频道或登录造价师论坛，下载资料，交流学习！

    编辑推荐：

    造价工程师《造价管理》精选试题汇总

    2016年造价工程师各科目学习计划安排【汇总】

    造价工程师《造价管理》教材考点精讲汇总

    2016年造价师《造价管理》章节练习汇总

　　【摘要】2016年造价工程师考试时间确定为：10月15日、16日，环球网校造价工程师考试频道小编总结：2016年造价工程师《造价管理》 章节考点：投资方案经济效果评价，更好的做好2016年造价工程师考试备考工作。2016年造价工程师考试备考的路上，你并不孤独，坚持到底，我们将一 直与您 同在。

　　查看汇总：2016年造价工程师《造价管理》章节考点汇总

　　3. 偿债能力指标

　　(1) 利息备付率：是指投资方案在借款偿还期内的息税前利润与当期应付利息的比值。从付息资金来源的充裕度反映投资方案偿付债务利息的保障程度。

　　ICR=EBIT/PI (其中：PI为计入总成本费用的利息) 利息备付率应分年计算，应大于1。

　　(2)偿债备付率：是指投资方案在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值，表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。 DSCR=(EBITDA-Tax)/PD (其中：EBITDA—息税前利润加折旧和摊销，Tax—企业所得税 PD—应还本付息金额) 应分年计算，大于1。

　　(3)资产负债率：是指投资方案各期末负债总额与资产总额的比值。

　　4.净现值

　　(1)计算公式：

　　(2)优点与不足：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况;能够直接以金额表示项目的盈利能力;判断直观;但不足是必须首先确定一个基准收益率，比较困难;在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命;此外净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。

　　(3)基准收益率的确定

　　基准收益率是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的，可接受的投资方案最低标准的收益水平。它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平。基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等因素。非政府投资项目，可有投资者自行确定基准收益率。确定时应考虑以下因素：

　　1) 资金成本和机会成本(i1)：基准收益率不能低于单位资金成本和单位投资的机会成本。当项目投资完全由企业自有资金投资时，可参考行业基准收益率，可理解为一种资金的机会成本;当项目以自有资金加贷款时，最低收益率不应低于行业基准收益率与贷款利率的加权平均收益率。如果有几种不同贷款时，贷款利率应为加权平均贷款利率。

　　2) 投资风险(i2)：为了限制对风险大、盈利低的项目进行投资，可以采用提高基准收益率的办法来进行投资方案的经济评价。

　　3) 通货膨胀(i3)：若项目现金流量是按当年价格预测估算的，则以年通货膨胀率来修正基准收益率;按基准年不变价格估算的，不在考虑通货膨胀因素。

　　5. 净年值

　　6. 内部收益率是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计为零时的折现率。内部收益率被误解为项目初期投资的收益率，经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力。项目的内部收益率是项目到计算期末正好将未回收的资金全部回收的折现率，是项目队贷款利率的最大承担能力。内部收益率的经济含义就是使为回收资金余额及其利息恰好在项目计算期末完全收回的一种利率，也是项目为其所占有资金所提供的盈利率。能反映项目自身的盈利能力，其值越高，方案的经济效果越好。由于内部收益率不是初始投资在整个计算期内的盈利率，因而它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。

　　(1) 公式

　　(2) 优点与不足：考虑了资金时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况;能够直接衡量项目未回收投资的收益率;不需确定基准收益率;但不足的是计算需大量的与投资项目有关的数据;对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。

　　(3) 用NPV和IRR均可对独立方案进行评价，且结论一致。NPV法计算简单，但得不出投资过程受益程度，且受外部参数影响;IRR法较为繁琐，但能反映投资过程的收益程度，而IRR的大小不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量。

　　7. 净现值率：是项目净现值与项目全部投资限制之比，其经济含义是单位投资现值所能带来德尔净现值。

　　二.经济效果评价方法

　　(一)评价方案的类型：单一方案(独立型方案);多方案(互斥型、互补型、现金流量相关型、组合—互斥型、混合相关型)

　　(二)独立型方案的评价：应用投资收益率、投资回收期、净现值、内部收益率进行评价。

　　(三)互斥型方案的评价

　　1.静态评价方法

　　(1)增量投资收益率：是指增量投资带来的经营成本的节约与增量投资之比。R(2-1)=(C1-C2)/(I2-I1)*100%;当得到的增量投资收益率大于基准收益率时，则投资额大的方案可行。反之，投资额小的可行。

　　(2) 增量投资回收期：是指用经营成本的节约来补偿增量投资的年限。Pt(2-1)=(I2-I1)/(C1-C2)*100%;当得到的增量投资回收期小于基准投资回收期时，投资额大的方案可行：反之，投资额小的方案可行。

　　(3) 年折算费用：运用年折算费用法，只需计算各方案的年折算费用，即将投资额用基准投资回收期分摊到各年，在于各年的年经营成本相加。Zj=Ij/Pc+Cj 或 Zj=Ij*ic+Cj;根据年折算费用，选择最小者为最优方案。

　　(4) 综合总费用：即为方案的投资于基准投资回收期内年经营成本的总和。Sj=Ij+Pc*Cj;在方案比选时，综合总费用为最小的方案即为最优方案。

　　以上几种互斥型方案静态评价方法，虽概念清晰，计算简便，但主要缺点是没有考虑资金的时间价值，对方案未来时期的发展变化情况，例如，投资方案的使用年限、投资回收期以后的收益、方案使用年限终了时的残值、方案在使用过程中更新和追加的投资及其效果等未加充分考虑。因此，静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。
　  环球网校友情提示：小编给大家整理：2016年造价工程师《造价管理》章节考点投资方案经济效果评价，更多2016造价工程师复习资料请关注环球网校造价工程师频道或登录造价师论坛，下载资料，交流学习！

    编辑推荐：

    造价工程师《造价管理》精选试题汇总

    2016年造价工程师各科目学习计划安排【汇总】

    造价工程师《造价管理》教材考点精讲汇总

    2016年造价师《造价管理》章节练习汇总

　　【摘要】2016年造价工程师考试时间确定为：10月15日、16日，环球网校造价工程师考试频道小编总结：2016年造价工程师《造价管理》 章节考点：投资方案经济效果评价，更好的做好2016年造价工程师考试备考工作。2016年造价工程师考试备考的路上，你并不孤独，坚持到底，我们将一 直与您 同在。

　　查看汇总：2016年造价工程师《造价管理》章节考点汇总

　　2.动态评价方法

　　(1)计算期相同

　　1)净现值法：对互斥方案评价首先剔除NPV<0的方案，即进行方案的绝对效果检验;然后对所有NPV≥0的方案比较其净现值，选择净现值最大的方案为最佳方案。

　　2)增量投资内部收益率法：是指两方案各年净现金流量的差额的现值之和等于零时的折现率。基本步骤：

　　A)计算各备选方案的IRR，分别与基准收益率比较。IRR小于ic的方案，即予淘汰。

　　B)将IRR≥ic的方案按初始投资额由小到大依次排列。

　　C)按初始投资额由小到大依次计算相邻两个备选方案的增量投资收益率ΔIRR>ic，则说明初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保留投资额大的方案;反之，若ΔIRR

　　3)净年值法：当给出“+、-”现金流量时，分别计算各方案的等额年值。凡等额年值小于零的方案，先行淘汰，在余下方案中，选择等额年值大的为优。

　　(2)计算期不同

　　1)净年值法2)净现值法(最小公倍数法、研究期法和无限计算期法)3)增量投资内部收益率法

　　三.不确定性分析与风险分析

　　不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。风险分析应采用定性或定量相结合的方法，分析风险因素发生的可能性及给项目带来经济损失的程度。盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分析可同时用于财务评价和国民经济评价。

　　1.盈亏平衡分析

　　B=pQ-CVQ-CF-t*Q (式中：B—利润;Q—销售量或产量;p—单位产品售价;CV—单位产品变动成本;CF—固定成本;t—单位产品营业税金及附加)

　　2.分析方法

　　1)线性盈亏平衡分析的前提条件：生产量等于销售量;生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数;生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数;只生产单一产品或者生产多种产品但可以换算为单一产品计算。

　　2)以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。

　　3)盈亏平衡点反映了项目对市场变化的适应能力和抗风险能力。盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产量和收益或成本也就越少，项目投产后盈利德尔可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。

　　2敏感性分析

　　(1) 敏感度系数：系数越大因素越敏感。

　　(2) 临界点：是指不确定性因素的变化使项目可行变为不可行的临界数值。临界点的绝对值越小因素越敏感。

　　(3) 不能说明不确定性因素发生变动的情况的可能性大小，也就是没有考虑不确定性因素在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。
　  环球网校友情提示：小编给大家整理：2016年造价工程师《造价管理》章节考点投资方案经济效果评价，更多2016造价工程师复习资料请关注环球网校造价工程师频道或登录造价师论坛，下载资料，交流学习！

    编辑推荐：

    造价工程师《造价管理》精选试题汇总

    2016年造价工程师各科目学习计划安排【汇总】

    造价工程师《造价管理》教材考点精讲汇总

    2016年造价师《造价管理》章节练习汇总