证券投资基金辅导：资本资产定价模型(三)

　　(三)证券市场线(重点) $lesson$

　　1、证券市场线方程

　　资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系，而没有给出任意证券组合的收益风险关系。

　　由资本市场线所反映的关系可以看出，在均衡关系下，市场对有效组合的风险(标准差)提供补偿。而有效组合的风险(标准差)由构成该有效组合的各个成员证券的风险共同合成，因而市场对有效组合的风险补偿可视为市场对各个成员证券的风险共同合成，因而市场对有效组合的风险补偿可视为市场对各个成员证券的风险补偿的总和，或者说是市场对有效组合的风险补偿可以按照一定比例分配给各个成员证券。当然，这种分配应该按各个成员证券对有效组合风险贡献的大小来分配。

　　公式和图

　　2、证券市场线的经济意义

　　证券市场线对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：

　　一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿;另一部分则是[E(rp)-rF]βp，是对承担风险的补偿，通常称为“风险溢价”。它与承担风险βp 的大小成正比，其中的[E(rp)-rF]代表了对单位风险的补偿，通常称之为“风险的价格”。

　　(四)β系数的涵义及其应用(09年教材这里有变化，注意)

　　1、β系数的涵义

　　(1) β系数反映证券或者证券组合对市场组合方差的贡献。

　　(2) β系数反映了证券或者证券组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。β系数的绝对值越大(小)，证券或者组合对市场指数的敏感性越强(弱)

　　(3) β系数是衡量证券承担系统风险水平的指数。

　　2、β系数的应用

　　(1) 证券的选择

　　(2) 风险控制

　　(3) 投资组合绩效评价

　　2011年证券从业资格网络辅导招生简章

　　更多信息：证券从业资格考试频道        证券从业资格考试论坛