期货基础知识习题:利率期货

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　　单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中：只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)

　　1.美国在2007年2月15日发行了到期日为2017年2月15日的国债，面值为10万美元，票面利率为4.5%。如果芝加哥期货交易所某国债期货(2009年6月到期，期限为10年)的卖方用该国债进行交割，转换因子为0.9105,假定10年期国债期货2009年6月合约交割价为125-160，该国债期货合约买方必须付出(　　)美元。[2010年9月真题]

　　A.116517.75

　　B.115955.25

　　C.118767.75

　　D.114267.75

　　【答案】D

　　【解析】中长期国债期货釆用价格报价法。本题中，10年期国债期货的合约面值为100000美元，合约面值的1%为1个点，BP1个点代表1000美元;报价以点和多少1/32点的方式进行，1/32点代表31.25美元。10年期国债期货2009年6月合约交割价为125-160,表明该合约价值为：1000×125+31.25×16=125500(美元)，买方必须付出125500×0.9105=114267.75(美元)。

　　2.芝加哥商业交易所(CME),3个月面值100万美元的国债期货合约，成交限额指数为93.58时，成交价格为(　　)。[2010年5月真题]

　　A.93580

　　B.935800

　　C.983950

　　D.98390

　　【答案】C

　　【解析】芝加哥商业交易所短期国债在报价时就采用了以100减去不带百分号的年贴现率方式报价，此方式称为指数式报价。面值为1000000美元的3个月期国债，当成交指数为93.58时，意味着年贴现率为100%-93.58%=6.42%,即3个月的贴现率为6.42%+4=1.605%，也即意味着以1000000×(1-1.605%)=983950(美元)的价格成交1000000美元面值的国债。

　　3.以6%的年贴现率发行1年期国债，所代表的年实际收益率为(　　)%。[2010年3月真题]

　　A.5.55

　　B.6.63

　　C.5.25

　　D.6.38

　　【答案】D

　　4.1000000美元面值的3个月国债，按照8%的年贴现率来发行，则其发行价为(　　)美元。[2009年11月真题]

　　A.920000

　　B.980000

　　C.900000

　　D.1000000

　　【答案】B

　　【解析】1000000美元面值的3个月期国债，按照8%的年贴现率发行，3个月贴现率为2%，则其发行价为1000000×(1-2%)=980000(美元)。

　　5.关于芝加哥商业交易所(CME)3个月欧洲美元期货，下列表述正确的是()。[2009年11月真题]

　　A.3个月欧洲美元期货和3个月国债期货的指数不具有直接可比性

　　B.成交指数越高，意味着买方获得的存款利率越髙

　　C.3个月欧洲美元期货实际上是指3个月欧洲美元国债期货

　　D.采用实物交割方式

　　【答案】A

　　【解析】芝加哥商业交易所的3个月欧洲美元期货合约报价釆取指数方式，当成交指数为93.58时，其含义为买方在交割日将获得一张3个月存款利率为(100%-93.58%)+4=1.605%的存单。报价指数越高，意味着买方获得的存款利率越低。注意，3个月欧洲美元期货的指数与3个月国债(国库券)期货的指数没有直接可比性。比如，当指数为92时，3个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张3个月存款利率为(100%-92%)+4=2%的存单，而3个月国债(国库券)期货，则意味着买方将获得一张3个月的贴现率为2%的国库券。尽管3个月欧洲美元期货合约的含义是在交割日交割一张3个月欧洲美元定期存款存单，但由于3个月欧洲美元定期存款存单是不可转让的，因而要进行实物交割实际是不可能的，因此只能采用现金交割方^：

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　　6.下列利率期货合约的标的中，(　　)属于资本市场利率工具。[2009年11月真题]

　　A.可转让定期存单

　　B.欧元

　　C.美国政府长期国债

　　D.商业票据

　　【答案】C

　　【解析】利率期货的标的是货币市场和资本市场的各种利率工具。其中，货币市场利率工具的期限通常不超过一年，主要有短期国库券(T-bills)、商业票据、可转让定期存单(CD)以及各种欧洲货币等;资本市场利率工具的期限在一年以上，主要有各国政府发行的中、长期国债，如美国的中期国债(T-notes)、长期国债(T-bonds)、英国的金边债券、德国政府发行的各种中长期债券、日本政府发行的债券等。

　　7.未来将购入固定收益债券的投资者，如果担心未来市场利率下降，通常会利用利率期货的(　　)来规避风险。

　　A.买进套利

　　B.买入套期保值

　　C.卖出套利

　　D.卖出套期保值

　　【答案】B

　　【解析】多头套期保值(又称“买入套期保值”)是指承担按固定利率计息债务的交易者，或者未来将持有固定收益债券或债权的交易者，为了防止未来因市场利率下降而导致债 务融资相对成本上升或未来买入债券或债权的成本上升(或未来收益率下降)，而在利率期货市场买入相应的合约，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，规避因利率下降而出现损失的风险。

　　8.目前，(　　)个月期欧洲美元定期存款期货在芝加哥商业交易所的交易最活跃。

　　A.12

　　B.9

　　C.6

　　D.3

　　【答案】D

　　【解析】在世界上目前的短期利率期货中，最活跃的交易分别为芝加哥商业交易所的3个月期欧洲美元定期存款期货和泛欧交易所的3个月期欧洲银行间欧元利率(EURIBOR)期货。

　　9.芝加哥期货交易所交易的10年期国债期货合约面值的1%为1个点，即1个点代表 (　　)美元。

　　A.100000

　　B.10000

　　C.1000

　　D.100

　　【答案】C

　　【解析】芝加哥期货交易所的10年期国债期货的合约面值为100000美元，合约面值的1%为1个点(Point)，BP1个点代表1000美元。

　　10.在货币市场上，债务凭证的期限通常不超过(　　)个月。

　　A.3

　　B.6

　　C.9

　　D.12

　　【答案】D

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